本文關(guān)鍵詞：期權(quán)定價模型的有效性:來自中國權(quán)證市場的證據(jù)

  更多相關(guān)文章： 證券市場 權(quán)證 NGARCH模型 波動率 跳躍 定價偏差

【摘要】：為尋找適合中國權(quán)證市場的定價理論,該文對傳統(tǒng)的Black-Scholes期權(quán)定價模型進行了改進。由于實際中股票收益率的分布呈現(xiàn)出偏峰和厚尾的現(xiàn)象,并不服從BlackScholes模型中的正態(tài)假設(shè),該文對該模型從2方面修正:采用NGARCH模型刻畫收益率的波動;在隨機擾動項中引入跳躍項。該文對53支權(quán)證基礎(chǔ)資產(chǎn)收益率序列分別用3種模型進行擬合,采用Monte Carlo模擬方法計算權(quán)證理論價格和定價偏差。該文發(fā)現(xiàn)NGARCH-Normal與NGARCHJump模型較Black-Scholes模型產(chǎn)生較小的定價偏差;帶跳躍的模型NGARCH-Jump優(yōu)于NGARCH-Normal模型。因而證實了采用動態(tài)波動率并引入跳躍能夠顯著提升期權(quán)定價準確性。
【作者單位】： 清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 證券市場 權(quán)證 NGARCH模型 波動率 跳躍 定價偏差
【基金】：國家自然科學(xué)基金青年基金資助項目(71101080)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 作為新型資本市場國家,中國權(quán)證市場的創(chuàng)立相較于西方國家晚上百年。2005年8月,中國大陸第一支認股權(quán)證寶鋼權(quán)證正式發(fā)行。截至目前,共有55支認股權(quán)證在中國大陸發(fā)行。權(quán)證本質(zhì)是期權(quán),而期權(quán)作為一種衍生性金融資產(chǎn),從它出現(xiàn)起,學(xué)術(shù)界就試圖探索合理的期權(quán)定價方法。雖然Black

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9 牛成U，

本文編號：876434