本文關鍵詞：上市公司控制權轉移交易設計與新大股東顯性控制力研究

  更多相關文章： 新大股東顯性控制力 控制權轉移交易設計 并購后整合 初始控制力 后續(xù)控制力

【摘要】：股權分置改革后,股權分散化趨勢不斷延續(xù),近期針對上市公司控制權的爭奪案例也屢屢發(fā)生,國內公司治理視角發(fā)生了新的轉變。研究焦點從傳統(tǒng)的“股東-經(jīng)理”之間的權衡博弈向大股東與中小股東之間的權衡博弈轉移,大股東控制力問題備受關注。大股東如何評估自身對上市公司的控制力、如何提升對上市公司的控制力以避免控制權爭奪,已成為國內理論與實務界共同關注的話題。 本論文以我國上市公司控制權轉移交易中收購方形成的新大股東顯性控制力為研究對象。擴展大股東控制力度量要素的涵蓋范圍,以表決權作為大股東顯性控制權的體現(xiàn)形式,利用控制權轉移后新大股東在股東大會、董事會、監(jiān)事會和管理層的表決權特征作為表征變量,利用因子分析法提取出以股東大會表決權特征為核心特征的新大股東初始顯性控制力和以董事會、監(jiān)事會、管理層表決權特征為核心特征的新大股東后續(xù)顯性控制力作為研究的因變量。 基于并購理論,梳理控制權轉移交易設計的核心要素,包括交易主體、交易標的、交易結構和特殊交易等,并利用特征變量表征各核心要素特征。在公司治理理論框架下,基于兩權分離理論、信息不對稱理論和政府所有權理論,分析控制權交易設計各核心要素與新大股東初始顯性控制力和后續(xù)顯性控制力的關系�？刂茩噢D移交易設計會通過影響交易后上市公司股權結構直接影響新大股東初始顯性控制力,通過影響并購后人員整合效果間接影響新大股東后續(xù)顯性控制力。 利用描述性統(tǒng)計分析、相關性檢驗、單因素方差分析和多元線性回歸分析等實證分析方法檢驗控制權轉移交易設計與新大股東初始顯性控制力和后續(xù)顯性控制力之間的關系；在此基礎上利用因子分析法和多元線性回歸分析等實證分析方法對上述實證結果進行穩(wěn)健性檢驗,并針對本文敏感性問題進行補充檢驗。 本文發(fā)現(xiàn)：大股東顯性控制力可分為初始和后續(xù)兩類,在控制權轉移交易中,收購方控制權轉移交易設計對新大股東顯性控制力至關重要。文章核心結論如下：交易設計中交易主體特征、交易標的選擇和特殊交易的設計對新大股東初始和后續(xù)顯性控制力均會產生影響；交易設計中交易結構的設計對新大股東初始顯性控制力不會產生顯著影響,但其對新大股東后續(xù)顯性控制力影響顯著。為提升初始顯性控制力,收購方需關注股權轉讓比例、自身交易前持股比例,盡量避免以從小股東處收購股份的形式獲取控制權；為提升后續(xù)顯性控制力,收購方需關注交易設計中各核心要素的設計,交易結構的設計至關重要；在以提升新大股東顯性控制力目的下,交易雙方所有權性質不是控制權轉移交易設計關注的重點。
【關鍵詞】：新大股東顯性控制力 控制權轉移交易設計 并購后整合 初始控制力 后續(xù)控制力
【學位授予單位】：北京交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-12
• 1 緒論12-26
• 1.1 研究背景與研究問題12-15
• 1.1.1 研究背景12-15
• 1.1.2 研究問題15
• 1.2 相關概念界定15-22
• 1.2.1 控制權界定15-18
• 1.2.2 控制權轉移交易與交易設計界定18-20
• 1.2.3 大股東與大股東控制力界定20-22
• 1.3 研究思路22-23
• 1.4 本文寫作的結構安排23-26
• 2 文獻綜述26-48
• 2.1 關于公司治理的研究26-30
• 2.2 關于控制權轉移交易的研究30-37
• 2.2.1 交易動機研究30-31
• 2.2.2 交易設計研究31-36
• 2.2.3 交易后整合研究36-37
• 2.3 關于大股東控制力的研究37-42
• 2.3.1 大股東控制權的形成37-39
• 2.3.2 大股東控制權的爭奪39-40
• 2.3.3 大股東控制力的度量40-41
• 2.3.4 大股東控制力水平的經(jīng)濟影響41-42
• 2.4 文獻評述42-44
• 2.5 研究意義44-48
• 3 理論分析與研究假設48-60
• 3.1 理論分析48-52
• 3.1.1 “兩權分離”理論50-51
• 3.1.2 信息不對稱理論51-52
• 3.1.3 政府所有權理論52
• 3.2 研究假設52-60
• 3.2.1 交易主體與新大股東顯性控制力55-56
• 3.2.2 交易標的與新大股東顯性控制力56-57
• 3.2.3 交易結構與新大股東顯性控制力57-59
• 3.2.4 特殊交易與新大股東顯性控制力59-60
• 4 樣本選擇與變量設計60-74
• 4.1 樣本選擇60-62
• 4.1.1 數(shù)據(jù)來源60-61
• 4.1.2 樣本篩選61-62
• 4.2 變量設計62-74
• 4.2.1 變量選擇62-64
• 4.2.2 變量解釋64-72
• 4.2.3 實證模型72-74
• 5 控制權轉移交易設計與新大股東顯性控制力實證分析74-96
• 5.1 描述統(tǒng)計分析75-80
• 5.1.1 樣本分布描述統(tǒng)計75-78
• 5.1.2 研究變量描述統(tǒng)計78-80
• 5.2 相關性檢驗80-82
• 5.3 單因素方差分析82-84
• 5.4 多元回歸分析84-86
• 5.5 穩(wěn)健性檢驗86-96
• 5.5.1 變更實證研究方法86-88
• 5.5.2 變更研究樣本88-94
• 5.5.3 其他補充檢驗94-95
• 5.5.4 穩(wěn)健性檢驗結論95-96
• 6 結論96-100
• 6.1 主要研究結論96-97
• 6.2 研究的局限性97-100
• 參考文獻100-114
• 作者簡歷及攻讀碩士學位期間取得的研究成果114-118
• 學位論文數(shù)據(jù)集11

【參考文獻】

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本文編號：788596