本文關(guān)鍵詞：企業(yè)股權(quán)性質(zhì)和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響

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【摘要】：近年來(lái),我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)升溫,交易數(shù)量和規(guī)模都取得了突破。機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)上也越來(lái)越活躍,在不斷壯大發(fā)展中。2015年,國(guó)企改革和重組再次吸引著市場(chǎng)目光�？紤]到國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)在委托代理問(wèn)題、機(jī)構(gòu)投資者治理效應(yīng)等諸多方面可能存在差異,本文擬以并購(gòu)為研究出發(fā)點(diǎn),分析企業(yè)股權(quán)性質(zhì)和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響。 以往研究主要單因素分析企業(yè)股權(quán)性質(zhì)、機(jī)構(gòu)投資者與并購(gòu)績(jī)效,而沒(méi)有考慮機(jī)構(gòu)投資者對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的影響會(huì)因股權(quán)性質(zhì)的不同存在怎樣的區(qū)別。本文以公司外部治理機(jī)制——并購(gòu)活動(dòng)為研究切入點(diǎn),分析企業(yè)股權(quán)性質(zhì)和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)并購(gòu)績(jī)效的共同作用,以期在繼續(xù)推進(jìn)股權(quán)分置改革,減少內(nèi)部人控制,發(fā)展外部治理的監(jiān)督機(jī)制方面做出貢獻(xiàn),同時(shí)了解機(jī)構(gòu)投資者目前的角色現(xiàn)狀,并豐富和完善機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理作用方面的相關(guān)研究。 本文以2009-2011年A股上市公司并購(gòu)樣本為研究對(duì)象,擬采用因子分析法對(duì)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)體系綜合打分以衡量并購(gòu)績(jī)效,探討上市公司并購(gòu)前后績(jī)效的變化趨勢(shì),以及國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的差異；再采用多元線性回歸法,逐步在回歸模型中引入股權(quán)性質(zhì)、機(jī)構(gòu)投資者及股權(quán)性質(zhì)和機(jī)構(gòu)投資者的交乘項(xiàng),來(lái)研究其對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響。其中,機(jī)構(gòu)投資者的度量,本文分別選用了機(jī)構(gòu)投資者持股比例、機(jī)構(gòu)投資者對(duì)第一大股東的制衡和機(jī)構(gòu)投資者類型數(shù)目作為代理變量。 研究發(fā)現(xiàn)上市公司并購(gòu)前后績(jī)效呈“M”型走勢(shì),多數(shù)企業(yè)并購(gòu)后績(jī)效水平低于并購(gòu)前,企業(yè)價(jià)值受到了一定程度損失。相比非國(guó)有企業(yè)而言,國(guó)有企業(yè)并沒(méi)有出現(xiàn)“不作為”,相反其并購(gòu)績(jī)效要顯著高于非國(guó)有公司。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)并購(gòu)績(jī)效有正向影響,特別是對(duì)非國(guó)有企業(yè)績(jī)效的提升有著重要作用。機(jī)構(gòu)投資者持股比例的增加,對(duì)第一大股東制衡作用的加強(qiáng),有力的推動(dòng)了并購(gòu)后企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)性質(zhì) 機(jī)構(gòu)投資者 企業(yè)并購(gòu) 并購(gòu)績(jī)效
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51;F271;F275
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-9
• 目錄9-11
• 1 引言11-21
• 1.1 研究背景與意義11-15
• 1.1.1 研究背景11-14
• 1.1.2 研究意義14-15
• 1.2 研究?jī)?nèi)容與方法15-17
• 1.2.1 研究?jī)?nèi)容15-16
• 1.2.2 研究方法16-17
• 1.3 研究的創(chuàng)新之處17-18
• 1.4 研究框架18-21
• 2 概念界定及文獻(xiàn)回顧21-29
• 2.1 相關(guān)概念界定21-22
• 2.1.1 股權(quán)性質(zhì)劃分21
• 2.1.2 機(jī)構(gòu)投資者21
• 2.1.3 并購(gòu)21-22
• 2.2 有關(guān)并購(gòu)績(jī)效的文獻(xiàn)綜述22-29
• 2.2.1 并購(gòu)績(jī)效研究方法的文獻(xiàn)綜述22-25
• 2.2.2 企業(yè)股權(quán)性質(zhì)與并購(gòu)績(jī)效的文獻(xiàn)綜述25-26
• 2.2.3 機(jī)構(gòu)投資者與并購(gòu)績(jī)效的文獻(xiàn)綜述26-29
• 3 基本理論及研究假設(shè)29-37
• 3.1 并購(gòu)動(dòng)因理論29-30
• 3.2 資源和要素市場(chǎng)理論30-32
• 3.3 機(jī)構(gòu)投資者與并購(gòu)績(jī)效32-33
• 3.4 研究假設(shè)33-37
• 3.4.1 企業(yè)股權(quán)性質(zhì)與并購(gòu)績(jī)效假設(shè)33-34
• 3.4.2 機(jī)構(gòu)投資者與并購(gòu)績(jī)效假設(shè)34-37
• 4 研究模型及變量37-45
• 4.1 研究模型37-38
• 4.2 樣本選擇及變量定義38-45
• 4.2.1 樣本選擇38-39
• 4.2.2 變量設(shè)計(jì)39-43
• 4.2.3 數(shù)據(jù)的可得性43-45
• 5 實(shí)證結(jié)果45-75
• 5.1 樣本分布45-47
• 5.2 因子分析法47-61
• 5.2.1 并購(gòu)績(jī)效綜合得分計(jì)算47-52
• 5.2.2 并購(gòu)總體樣本績(jī)效綜合得分分析52-57
• 5.2.3 國(guó)有公司與非國(guó)有公司并購(gòu)績(jī)效綜合得分分析57-60
• 5.2.4 不同行業(yè)并購(gòu)績(jī)效綜合得分分析60-61
• 5.3 變量描述性統(tǒng)計(jì)61-66
• 5.4 回歸分析66-75
• 5.4.1 股權(quán)性質(zhì)與并購(gòu)績(jī)效66-67
• 5.4.2 股權(quán)性質(zhì)和機(jī)構(gòu)投資者持股比例與并購(gòu)績(jī)效67-69
• 5.4.3 股權(quán)性質(zhì)和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)第一大股東制衡與并購(gòu)績(jī)效69-73
• 5.4.4 股權(quán)性質(zhì)和機(jī)構(gòu)投資者類型數(shù)目與并購(gòu)績(jī)效73-75
• 6 結(jié)論及展望75-79
• 6.1 主要研究結(jié)論75
• 6.2 相關(guān)政策建議75-76
• 6.3 研究不足及改進(jìn)76-79
• 參考文獻(xiàn)79-83
• 作者簡(jiǎn)歷及攻讀碩士學(xué)位期間取得的研究成果83-87
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集87

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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2 黃海燕;李月娥;;上市公司并購(gòu)重組績(jī)效及其影響因素分析——來(lái)自礦產(chǎn)資源類上市公司的實(shí)證研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2009年15期

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7 張純;呂偉;;機(jī)構(gòu)投資者、終極產(chǎn)權(quán)與融資約束[J];管理世界;2007年11期

8 唐建新;陳冬;;地區(qū)投資者保護(hù)、企業(yè)性質(zhì)與異地并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)[J];管理世界;2010年08期

9 祁繼鵬;王思文;;上市公司并購(gòu)績(jī)效影響因素分析[J];財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究;2012年09期

10 于成永;施建軍;方紅;;控制權(quán)、規(guī)模與并購(gòu)績(jī)效——基于滬深制造業(yè)上市公司的實(shí)證研究[J];國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題;2013年05期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 龍振海;中國(guó)上市公司機(jī)構(gòu)投資者作用效力研究[D];上海交通大學(xué);2011年

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本文編號(hào)：745121