發(fā)布時間：2017-08-27 09:01

  本文關(guān)鍵詞：企業(yè)股權(quán)性質(zhì)和機構(gòu)投資者對并購績效的影響

  更多相關(guān)文章： 股權(quán)性質(zhì) 機構(gòu)投資者 企業(yè)并購 并購績效

【摘要】：近年來,我國并購市場持續(xù)升溫,交易數(shù)量和規(guī)模都取得了突破。機構(gòu)投資者在資本市場上也越來越活躍,在不斷壯大發(fā)展中。2015年,國企改革和重組再次吸引著市場目光�？紤]到國有企業(yè)與非國有企業(yè)在委托代理問題、機構(gòu)投資者治理效應等諸多方面可能存在差異,本文擬以并購為研究出發(fā)點,分析企業(yè)股權(quán)性質(zhì)和機構(gòu)投資者對并購績效的影響。 以往研究主要單因素分析企業(yè)股權(quán)性質(zhì)、機構(gòu)投資者與并購績效,而沒有考慮機構(gòu)投資者對企業(yè)并購績效的影響會因股權(quán)性質(zhì)的不同存在怎樣的區(qū)別。本文以公司外部治理機制——并購活動為研究切入點,分析企業(yè)股權(quán)性質(zhì)和機構(gòu)投資者對并購績效的共同作用,以期在繼續(xù)推進股權(quán)分置改革,減少內(nèi)部人控制,發(fā)展外部治理的監(jiān)督機制方面做出貢獻,同時了解機構(gòu)投資者目前的角色現(xiàn)狀,并豐富和完善機構(gòu)投資者對公司治理作用方面的相關(guān)研究。 本文以2009-2011年A股上市公司并購樣本為研究對象,擬采用因子分析法對財務(wù)比率指標體系綜合打分以衡量并購績效,探討上市公司并購前后績效的變化趨勢,以及國有企業(yè)和非國有企業(yè)并購績效的差異；再采用多元線性回歸法,逐步在回歸模型中引入股權(quán)性質(zhì)、機構(gòu)投資者及股權(quán)性質(zhì)和機構(gòu)投資者的交乘項,來研究其對并購績效的影響。其中,機構(gòu)投資者的度量,本文分別選用了機構(gòu)投資者持股比例、機構(gòu)投資者對第一大股東的制衡和機構(gòu)投資者類型數(shù)目作為代理變量。 研究發(fā)現(xiàn)上市公司并購前后績效呈“M”型走勢,多數(shù)企業(yè)并購后績效水平低于并購前,企業(yè)價值受到了一定程度損失。相比非國有企業(yè)而言,國有企業(yè)并沒有出現(xiàn)“不作為”,相反其并購績效要顯著高于非國有公司。機構(gòu)投資者對并購績效有正向影響,特別是對非國有企業(yè)績效的提升有著重要作用。機構(gòu)投資者持股比例的增加,對第一大股東制衡作用的加強,有力的推動了并購后企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的提高。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)性質(zhì) 機構(gòu)投資者 企業(yè)并購 并購績效
【學位授予單位】：北京交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F271;F275
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-9
• 目錄9-11
• 1 引言11-21
• 1.1 研究背景與意義11-15
• 1.1.1 研究背景11-14
• 1.1.2 研究意義14-15
• 1.2 研究內(nèi)容與方法15-17
• 1.2.1 研究內(nèi)容15-16
• 1.2.2 研究方法16-17
• 1.3 研究的創(chuàng)新之處17-18
• 1.4 研究框架18-21
• 2 概念界定及文獻回顧21-29
• 2.1 相關(guān)概念界定21-22
• 2.1.1 股權(quán)性質(zhì)劃分21
• 2.1.2 機構(gòu)投資者21
• 2.1.3 并購21-22
• 2.2 有關(guān)并購績效的文獻綜述22-29
• 2.2.1 并購績效研究方法的文獻綜述22-25
• 2.2.2 企業(yè)股權(quán)性質(zhì)與并購績效的文獻綜述25-26
• 2.2.3 機構(gòu)投資者與并購績效的文獻綜述26-29
• 3 基本理論及研究假設(shè)29-37
• 3.1 并購動因理論29-30
• 3.2 資源和要素市場理論30-32
• 3.3 機構(gòu)投資者與并購績效32-33
• 3.4 研究假設(shè)33-37
• 3.4.1 企業(yè)股權(quán)性質(zhì)與并購績效假設(shè)33-34
• 3.4.2 機構(gòu)投資者與并購績效假設(shè)34-37
• 4 研究模型及變量37-45
• 4.1 研究模型37-38
• 4.2 樣本選擇及變量定義38-45
• 4.2.1 樣本選擇38-39
• 4.2.2 變量設(shè)計39-43
• 4.2.3 數(shù)據(jù)的可得性43-45
• 5 實證結(jié)果45-75
• 5.1 樣本分布45-47
• 5.2 因子分析法47-61
• 5.2.1 并購績效綜合得分計算47-52
• 5.2.2 并購總體樣本績效綜合得分分析52-57
• 5.2.3 國有公司與非國有公司并購績效綜合得分分析57-60
• 5.2.4 不同行業(yè)并購績效綜合得分分析60-61
• 5.3 變量描述性統(tǒng)計61-66
• 5.4 回歸分析66-75
• 5.4.1 股權(quán)性質(zhì)與并購績效66-67
• 5.4.2 股權(quán)性質(zhì)和機構(gòu)投資者持股比例與并購績效67-69
• 5.4.3 股權(quán)性質(zhì)和機構(gòu)投資者對第一大股東制衡與并購績效69-73
• 5.4.4 股權(quán)性質(zhì)和機構(gòu)投資者類型數(shù)目與并購績效73-75
• 6 結(jié)論及展望75-79
• 6.1 主要研究結(jié)論75
• 6.2 相關(guān)政策建議75-76
• 6.3 研究不足及改進76-79
• 參考文獻79-83
• 作者簡歷及攻讀碩士學位期間取得的研究成果83-87
• 學位論文數(shù)據(jù)集87

【參考文獻】

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中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 龍振海;中國上市公司機構(gòu)投資者作用效力研究[D];上海交通大學;2011年

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本文編號：745121