發(fā)布時(shí)間：2017-08-26 06:35

  本文關(guān)鍵詞：并購重組過程中的信息泄露與財(cái)富轉(zhuǎn)移

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【摘要】：本文利用機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者的持倉比例數(shù)據(jù),分析檢驗(yàn)了并購重組中存在的信息泄露問題與財(cái)富轉(zhuǎn)移效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果表明,上市公司首次披露并購重組公告前,存在嚴(yán)重的信息泄露現(xiàn)象,機(jī)構(gòu)投資者在交易時(shí)機(jī)與交易對(duì)象的選擇上都明顯占有優(yōu)勢(shì),直接導(dǎo)致了不同投資者間出現(xiàn)顯著的財(cái)富轉(zhuǎn)移效應(yīng)。進(jìn)一步的分析還發(fā)現(xiàn),信息泄露的現(xiàn)象在機(jī)構(gòu)投資者持股比例較高的公司更容易出現(xiàn),而在分析師關(guān)注程度較高、資產(chǎn)規(guī)模較大的公司則較少出現(xiàn)。這些發(fā)現(xiàn)有助于人們了解并購過程中存在的信息泄露現(xiàn)象,辯證地看待機(jī)構(gòu)投資者所扮演的角色,并探尋了信息泄露在不同類型企業(yè)中存在的可能性,這對(duì)改進(jìn)監(jiān)管層政策法規(guī)、規(guī)范企業(yè)信息披露制度以及保護(hù)中小投資者利益都有著重要的啟示作用。
【作者單位】： 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 并購重組 信息泄露 財(cái)富轉(zhuǎn)移
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào)71322201和71272025)的資助
【分類號(hào)】：F271;F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言并購重組作為一種優(yōu)化資源配置的手段,有助于企業(yè)間的優(yōu)勝劣汰、資源整合,對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展具有重大促進(jìn)意義。但由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)起步較晚,制度上仍存在較大缺陷,因此企業(yè)在重大決策公開披露前存在很嚴(yán)重的信息泄露問題。而并購重組作為市場(chǎng)長(zhǎng)期以來的炒作熱點(diǎn),往往

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本文編號(hào)：740263