本文關(guān)鍵詞：金融深化條件下的跨境資本流動效應(yīng)研究

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【摘要】：本文首次采用最新發(fā)展的面板平滑轉(zhuǎn)換回歸模型(PSTR),在非線性的框架下對全球69個國家(地區(qū))的跨境資本流動效應(yīng)展開深入分析。在此研究過程中,我們考察了金融深化和金融發(fā)展等基礎(chǔ)條件如何影響資本賬戶開放的資本流動效應(yīng),并結(jié)合金融發(fā)展水平分析了資本賬戶開放與跨境資本流動的漸進演變關(guān)系。本文研究發(fā)現(xiàn),資本賬戶開放促進了跨境直接投資和跨境證券投資,并由此加劇資本流動的波動。同時,資本賬戶開放也導(dǎo)致了跨境對外直接投資和對內(nèi)證券投資的下滑;而且進一步分析表明,隨著資本賬戶開放,國內(nèi)和全球市場的投資回報率逐步趨同,境外投資者對國內(nèi)資產(chǎn)的投資動力也將逐漸減弱,從而導(dǎo)致對內(nèi)證券投資流入的下降。此外,我們還發(fā)現(xiàn)當金融發(fā)展程度較低時,資本賬戶開放會導(dǎo)致對外直接投資和對內(nèi)證券投資下降;而當金融發(fā)展程度較高,四類跨境資本流動均顯著增加。在此基礎(chǔ)上,我們提出了現(xiàn)階段實現(xiàn)金融市場穩(wěn)定、促進經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的相關(guān)啟示。
【作者單位】： 中山大學(xué)嶺南學(xué)院/中國轉(zhuǎn)型與開放經(jīng)濟研究所;華南師范大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 資本賬戶開放 跨境資本流動 金融深化
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(71303081;71273286;71171173) 全國優(yōu)秀博士學(xué)位論文作者專項資金資助項目(201103) 新世紀優(yōu)秀人才支持計劃(NCET-11-0546) 全國統(tǒng)計科研計劃項目(2013LY084) 國家社科基金(12BJL057) 教育部人文社會科學(xué)研究青年基金項目(12YJC790006) 中國博士后基金面上項目(2013M540669) 教育部哲學(xué)社會科學(xué)研究后期資助重點項目(13JHQ010) 教育部社科重大課題攻關(guān)項目(11JZD022) 廣東省公益研究與能力建設(shè)專項資金(2014A070704011) 廣東省軟科學(xué)研究計劃項目(2013B070206051) 廣東省自然科學(xué)基金項目(S2013010012485) 廣東省高等學(xué)校優(yōu)秀青年教師培養(yǎng)計劃 廣東省高校高層次人才項目(珠江學(xué)者1414003) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金的資助
【分類號】：F832.5
【正文快照】： 一、引言20世紀90年代以來,伴隨著跨境資本流動的顯著增強,各國資產(chǎn)價格與匯率波動不斷加劇,經(jīng)濟不穩(wěn)定性進一步凸現(xiàn),而國際金融危機更是在2008年末肆虐全球。與此同時,由于本賬戶開放是決定跨境資本流動的重要因素,世界經(jīng)濟的波動與金融風險的傳染(Contagion)在某種程度上可

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本文編號：591358