本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)與其IPO后減持行為的相互作用機(jī)理

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【摘要】：創(chuàng)業(yè)投資是適應(yīng)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)對(duì)外源性股權(quán)資本需求配置的投融資制度創(chuàng)新,在我國的主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板中都活躍著創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的身影。作為特殊的金融中介,創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)全方位的介入?yún)⑼镀髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、營運(yùn)水平提升和決策行為規(guī)范,是創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值提升的“貼身專家”和新興行業(yè)(商業(yè)模式)的助推器,同時(shí)還具有為普通投資者投資選擇時(shí)提供“避風(fēng)港”和“風(fēng)向標(biāo)”的功能。隨著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場化公司資本補(bǔ)充機(jī)制的構(gòu)建,尤其是擁有了通過創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市高價(jià)減持套現(xiàn)獲得巨額收益的典型退出模式渠道,創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)迎來了蓬勃發(fā)展,從2003年以來創(chuàng)業(yè)投資的募資額、新募集基金數(shù)量、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資額、投資案例數(shù)量都呈現(xiàn)井噴式增長。但是與此相伴的突出問題是,創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)粗放野蠻式發(fā)展,創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)魚龍混雜良莠不齊,“淘金心態(tài)”“掙快錢”等投機(jī)心態(tài)嚴(yán)重,過度“概念偏好迎合”和采取“包裝上市”,放大市場不成熟性采取“閃電套現(xiàn)”投機(jī)模式瘋狂減持退出,大肆向二級(jí)市場牟取不義暴利轉(zhuǎn)嫁投資風(fēng)險(xiǎn)。由于我國法律的缺失和不完善,使得作為保證契約誠實(shí)執(zhí)行的聲譽(yù)機(jī)制肩負(fù)了約束創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)減持行為的重任。因此,本文的目的就在于研究聲譽(yù)機(jī)制能否約束創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的減持行為,而不適當(dāng)?shù)臏p持行為是否又會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)自身的聲譽(yù)產(chǎn)生影響。首先,本文對(duì)所要研究的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的概念、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)及創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的減持行為進(jìn)行了定義和深度的剖析,并對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)機(jī)制、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)減持行為的文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理和評(píng)述,提出了本論文的研究思路。其次,對(duì)目前我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、政策支持力度及減持情況進(jìn)行了解析。再次,利用博弈論分析模型對(duì)分別探討了在減持期間,創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與投資者的單階段博弈和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與投資者的多階段重復(fù)博弈。研究結(jié)果表明,聲譽(yù)機(jī)制對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的減持行為具有約束作用。最后,本文利用我國主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的數(shù)據(jù),分別驗(yàn)證了創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)對(duì)其減持行為的作用及創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的減持行為對(duì)其聲譽(yù)的影響,研究結(jié)論表明:創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)對(duì)其的減持行為能產(chǎn)生顯著的影響,但“扭曲”的減持行為并不對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的聲譽(yù)產(chǎn)生顯著的影響,本文對(duì)此也提出了解釋依據(jù)。文章最后,本文以現(xiàn)狀分析、理論分析和實(shí)證分析的結(jié)論為基礎(chǔ),從規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)行為和完善創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)機(jī)制兩個(gè)方面著手,首先從政府制定政策支持行業(yè)發(fā)展角度出發(fā)提出了:①制定相關(guān)法律法規(guī),促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)有序發(fā)展;②成立行業(yè)協(xié)會(huì),規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn);③建立與完善創(chuàng)業(yè)投資聲譽(yù)評(píng)估體系④發(fā)揮國有創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)基金的重要作用等相關(guān)建議。然后從創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)提高自身素質(zhì)角度提出了:①從“泛粗快”向“專精深”發(fā)展;②重視聲譽(yù)機(jī)制的作用③建立與健全創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制等相關(guān)建議措施以促進(jìn)整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的蓬勃發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu) 聲譽(yù)機(jī)制 減持行為 創(chuàng)業(yè)企業(yè)
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 中文摘要3-5
• 英文摘要5-9
• 1 緒論9-14
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究意義10
• 1.3 研究方法10-11
• 1.3.1 理論研究方法10
• 1.3.2 實(shí)證研究方法10-11
• 1.4 本文研究框架和技術(shù)路線11-12
• 1.5 本文創(chuàng)新及不足12-14
• 2 理論基礎(chǔ)與相關(guān)文獻(xiàn)綜述14-20
• 2.1 相關(guān)概念14-17
• 2.1.1 創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的定義14
• 2.1.2 創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)14-15
• 2.1.3 創(chuàng)投機(jī)構(gòu)IPO后減持退出行為15-17
• 2.2 文獻(xiàn)綜述17-20
• 2.2.1 關(guān)于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)聲譽(yù)的文獻(xiàn)綜述17-18
• 2.2.2 關(guān)于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)減持行為的文獻(xiàn)綜述18-20
• 3 我國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀及其減持退出現(xiàn)狀分析20-28
• 3.1 我國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀分析20-22
• 3.2 政府對(duì)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的政策支持22-24
• 3.3 我國創(chuàng)業(yè)投資退出情況分析24-28
• 3.3.1 我國創(chuàng)業(yè)投資的主要退出方式及其績效表現(xiàn)24-26
• 3.3.2 我國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的IPO退出渠道26-28
• 4 基于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)聲譽(yù)機(jī)制的減持行為博弈研究28-34
• 4.1 基于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)的單階段減持博弈28-31
• 4.2 基于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)的多階段減持博弈31-32
• 4.3 理論分析結(jié)論32-34
• 5 創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)機(jī)制與減持行為相互作用的實(shí)證分析34-49
• 5.1 創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)對(duì)減持行為的影響34-41
• 5.1.1 研究假設(shè)34
• 5.1.2 變量定義34-36
• 5.1.3 樣本數(shù)據(jù)選取36
• 5.1.4 描述性統(tǒng)計(jì)分析36-38
• 5.1.5 模型建立38
• 5.1.6 回歸結(jié)果分析38-41
• 5.2 創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的減持行為對(duì)其聲譽(yù)的影響41-47
• 5.2.1 研究假設(shè)41
• 5.2.2 變量定義41-42
• 5.2.3 樣本數(shù)據(jù)選取42-43
• 5.2.4 樣本數(shù)據(jù)主成分分析43-45
• 5.2.5 描述性統(tǒng)計(jì)分析45-46
• 5.2.6 模型建立46
• 5.2.7 回歸結(jié)果分析46-47
• 5.3 實(shí)證研究結(jié)論47-49
• 6 促進(jìn)我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的建議49-53
• 6.1 宏觀層面49-51
• 6.1.1 制定相關(guān)法律法規(guī)，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)有序發(fā)展49
• 6.1.2 成立行業(yè)協(xié)會(huì)，，規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)49-50
• 6.1.3 建立與完善創(chuàng)業(yè)投資聲譽(yù)評(píng)估體系50
• 6.1.4 發(fā)揮國有創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)基金的重要作用50-51
• 6.2 微觀層面51-53
• 6.2.1 從“泛粗快”向“專精深”發(fā)展51
• 6.2.2 重視聲譽(yù)機(jī)制的作用51
• 6.2.3 建立與健全創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制51-53
• 7 結(jié)論與展望53-55
• 7.1 研究結(jié)論53-54
• 7.2 未來展望54-55
• 致謝55-57
• 參考文獻(xiàn)57-60
• 附錄60
• A. 作者在攻讀碩士學(xué)位期間學(xué)術(shù)論文發(fā)表情況60
• B. 作者在攻讀碩士學(xué)位期間科研項(xiàng)目參與情況60

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3 葉金;創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D];河南工業(yè)大學(xué);2015年

4 陳秋萍;創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)、IPO后減持套現(xiàn)與參投企業(yè)業(yè)績研究[D];重慶大學(xué);2015年

5 溫倩;創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)與其IPO后減持行為的相互作用機(jī)理[D];重慶大學(xué);2015年

6 溫琳;湖北省創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展模式研究[D];武漢理工大學(xué);2009年

7 程越楷;創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)被投資企業(yè)投資行為及其績效的影響[D];浙江大學(xué);2013年

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本文編號(hào)：531793