中小企業(yè)是我國經濟社會和產業(yè)結構的重要組成部分,是新的經濟增長點,是最活躍的生產力。但融資問題是長期困擾我國中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸�，F今,首次公開發(fā)行股票上市已成為許多中小企業(yè)融資的重要手段。但是,主板市場在新股首次公開發(fā)行過程中存在的抑價問題也是中小企業(yè)新股發(fā)行中的突出問題。本文試圖通過理論分析和實證研究分析中小企業(yè)新股抑價產生的原因。 通過文獻回顧發(fā)現,國內外學者關于新股抑價的解釋很多,但并未形成系統(tǒng)的理論。本文在對風險補償理論、熱發(fā)行理論和承銷商托市等理論分析的基礎上以2006年6月5日至2007年8月23日在深圳證券交易所中小企業(yè)板塊上市的113家中小企業(yè)新股首次公開發(fā)行數據作為研究對象進行了多因素回歸建模和實證研究。研究結果發(fā)現,市盈率、中簽率、所屬行業(yè)和市場熱度是影響新股抑價的最重要的因素,而反映公司基本面的信息并不顯著;通過模型預測分析,該模型的預測結果在一定程度上具備可靠性;隨后,分別通過偏度和正態(tài)性檢驗等方法驗證了中小企業(yè)板上市公司發(fā)行新股時存在承銷商托市行為,托市周期為11天。同時對正態(tài)性檢驗過程中剔除的不符合正態(tài)分布的數據點進行了初步分析,發(fā)現行業(yè)收益率和市場走勢及其...

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【學位級別】：碩士

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摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    §1-1 研究背景及意義
        1-1-1 研究背景
        1-1-2 研究意義
    §1-2 研究方法
    §1-3 研究內容
    §1-4 主要貢獻
第二章 新股首次公開發(fā)行抑價現象研究文獻綜述
    §2-1 國外相關研究文獻綜述
        2-1-1 不對稱信息理論
        2-1-2 制度理論
        2-1-3 行為方法理論
        2-1-4 所有權和控制權理論
    §2-2 國內相關研究文獻綜述
        2-2-1 發(fā)行制度變遷
        2-2-2 股權分置改革
        2-2-3 國外假說檢驗
        2-2-4 中簽率
        2-2-5 因素分析
    §2-3 本章小結
第三章 我國中小企業(yè)IPO抑價現象理論研究
    §3-1 中小企業(yè)的概念與發(fā)展歷程
        3-1-1 中小企業(yè)的概念
        3-1-2 我國中小企業(yè)的發(fā)展歷程
    §3-2 我國中小企業(yè)融資特點
        3-2-1 我國中小企業(yè)經營中存在的問題
        3-2-2 我國中小企業(yè)的融資困境
        3-2-3 我國中小企業(yè)板塊的設立
        3-2-4 我國中小企業(yè)上市融資特點
    §3-3 中小企業(yè)IPO的相關參與方
        3-3-1 政府部門
        3-3-2 發(fā)行人
        3-3-3 承銷商
        3-3-4 投資者
    §3-4 我國中小企業(yè)IPO抑價成因的理論分析
        3-4-1 風險轉移補償
        3-4-2 熱發(fā)行理論
        3-4-3 承銷商托市
    §3-5 本章小結
第四章 我國中小企業(yè)IPO抑價多元線性回歸模型
    §4-1 變量選擇與釋義
    §4-2 數據和模型
        4-2-1 樣本數據描述性統(tǒng)計
        4-2-2 曲線估計和模型建立
    §4-3 模型檢驗及結論
    §4-4 回歸模型預測
        4-4-1 點預測與區(qū)間預測
        4-4-2 預測結果指標檢驗
    §4-5 本章小結
第五章 我國中小企業(yè)IPO抑價實證研究
    §5-1 樣本選擇及數據來源
    §5-2 研究方法與變量定義
        5-2-1 檢驗方法比較
        5-2-2 變量定義
    §5-3 實證檢驗及結果分析
        5-3-1 新股收益率偏度檢驗
        5-3-2 修正樣本檢驗
        5-3-3 上市首日異常點分析
    §5-4 本章小結
第六章 結論與展望
    §6-1 結論
    §6-2 展望
參考文獻
致謝



本文編號：3983692