發(fā)布時間：2024-02-26 02:29

　　市場波動率是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心內(nèi)容。早在1952年馬克維茨的資產(chǎn)組合選擇模型中，波動率就作為二維分析框架中的一維扮演了十分重要的角色；在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)理論的另一支柱——期權(quán)定價理論中，波動率是最具關(guān)鍵性的一個定價因素；在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的新貴——風(fēng)險值(Value at Risk)的理論與實(shí)踐當(dāng)中，估計和預(yù)測市場波動率也是非常重要的一環(huán)。除此之外，波動率還在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的其它許多領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，例如績效評價、資產(chǎn)定價等等。 近二十年，在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，對波動率模型的研究已成為一個大熱門。自從Engle于1982年提出ARCH模型以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)界已經(jīng)發(fā)表了數(shù)千篇關(guān)于條件異方差或波動率的文章。特別是最近十年，Andersen等學(xué)者提出用高頻分時數(shù)據(jù)估計波動率的方法，這種方法可以得到比較準(zhǔn)確的波動率估計值，稱為“已實(shí)現(xiàn)波動率”，以此為基礎(chǔ)，眾多學(xué)者在波動率的特性和預(yù)測兩方面進(jìn)行了更深入的研究，大大拓展了這個研究領(lǐng)域。 然而，以往的波動率高頻估計方法仍存在一些問題，波動率的預(yù)測方法也有待改進(jìn)。 首先，由于價格并不是嚴(yán)格服從正態(tài)發(fā)散過程的，因此在估計已實(shí)現(xiàn)波動率時，高頻數(shù)據(jù)的時間間隔...

【文章頁數(shù)】：80 頁

【學(xué)位級別】：博士

【部分圖文】：

圖2.8所示，上證A、B指數(shù)的協(xié)方差在2001年3月之前極低，2001年3月

中國股票市場波動率的高頻估計、特性與預(yù)測波動率都集中分布在某些特定的時期，而且，上證B指波動率要比上證A指大一些。圖2.7和圖2.8是A、B指數(shù)的協(xié)方差和相關(guān)度的估計值序列圖。圖2.7:上證A、B股指數(shù)的高頻估計協(xié)方差序列圖2.8:上證A、B股指數(shù)的高頻估計相關(guān)度序列)))))l....

圖2.8:上證A、B股指數(shù)的高頻估計相關(guān)度序列

中國股票市場波動率的高頻估計、特性與預(yù)測波動率都集中分布在某些特定的時期，而且，上證B指波動率要比上證A指大一些。圖2.7和圖2.8是A、B指數(shù)的協(xié)方差和相關(guān)度的估計值序列圖。圖2.7:上證A、B股指數(shù)的高頻估計協(xié)方差序列圖2.8:上證A、B股指數(shù)的高頻估計相關(guān)度序列)))))l....

圖3.10中所示，上證A指、B指波動率(對數(shù)方差)以及A、B指相關(guān)度

中國股票市場波動率的高頻估計、特性與預(yù)測圖3.10:上證A、B指波動率與相關(guān)度的長期記憶檢驗(yàn)(累計方差法)橫軸為m(分塊大小)的對數(shù)，縱軸為景計序列的方差估計值的對數(shù)上證A指波動率(對數(shù)方差)的長期記憶檢臉上證B指波動率(對數(shù)方差)的長期記憶檢臉上證A、B指相關(guān)度的長期記憶檢驗(yàn)如....

圖4.2中畫出了對上證A股指數(shù)波動率、上證B股指數(shù)波動率、AB股指數(shù)相關(guān)

中國股票市場波動率的高頻估計、特性與預(yù)測圖4.2:ARF1MAX預(yù)測圖上證A股指數(shù)對數(shù)方差的人鄧工M人X(O，d，0，x)預(yù)側(cè)圖……預(yù)測值值——實(shí)際值值驪驪戮!撼篆篆耀照戳搬瓣簿簿上證B股指數(shù)對數(shù)方差的從FIM人X(l，d，O，x)預(yù)側(cè)圖……預(yù)測值值——實(shí)際值值撇撇顴翼翼上證A、....

本文編號：3911196