我國證券市場上權(quán)證的出現(xiàn)是股權(quán)分置改革以及金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。股權(quán)分置改革催生了證券市場的多種創(chuàng)新,包括對價(jià)支付,股份回購,管理層持股的股權(quán)激勵(lì)等,但是最引人注目的是權(quán)證工具,權(quán)證實(shí)際上就是一種期權(quán)。權(quán)證在國內(nèi)的出現(xiàn),最顯著的創(chuàng)新含意在于,權(quán)證和股票標(biāo)的資產(chǎn)的組合給投資人提供了止損功能。 本文重點(diǎn)對布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型(簡稱B-S模型)思想進(jìn)行了概述與詳細(xì)的推導(dǎo),然后利用B-S定價(jià)模型對我國證券市場上的九只認(rèn)購權(quán)證的定價(jià)進(jìn)行了研究分析。通過比較分析發(fā)現(xiàn)我國權(quán)證的市場定價(jià)普遍高于B-S定價(jià)模型所計(jì)算出的價(jià)格,并且作為我國股權(quán)分置改革中的第一只權(quán)證——寶鋼認(rèn)購權(quán)證,其市場價(jià)格與理論價(jià)格幾乎沒有任何相關(guān)關(guān)系,這說明了我國權(quán)證市場中權(quán)證定價(jià)過高。但是,隨后上市的權(quán)證其市場價(jià)格與理論價(jià)格的相關(guān)關(guān)系均有了很大程度的提高,市場價(jià)格也趨近于理論價(jià)格,達(dá)到了合理的價(jià)格范圍之內(nèi)。 本文分為四個(gè)章節(jié)。第一章為導(dǎo)論部分,在導(dǎo)論中指出我國證券市場中權(quán)證發(fā)展的歷史背景及現(xiàn)狀,以及研究我國證券市場上權(quán)證定價(jià)的現(xiàn)實(shí)意義,并且介紹了本文的結(jié)構(gòu)和主要內(nèi)容。第二章概述了期權(quán)理論的發(fā)展,簡單介紹了70年代之前到90年代以...

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
ABSTRACT
第一章 導(dǎo)論
    1.1 研究對象的界定
    1.2 研究背景與現(xiàn)實(shí)意義
        1.2.1 我國證券市場中權(quán)證市場的歷史回顧
        1.2.2 我國證券市場中權(quán)證市場的現(xiàn)狀
        1.2.3 研究我國證券市場上權(quán)證定價(jià)的現(xiàn)實(shí)意義
    1.3 文章框架與結(jié)構(gòu)
第二章 期權(quán)定價(jià)理論概述及 B-S 期權(quán)定價(jià)模型
    2.1 期權(quán)定價(jià)理論概述
        2.1.1 70 年代之前的期權(quán)定價(jià)理論
        2.1.2 70 年代到80 年代的期權(quán)定價(jià)理論
        2.1.3 90 年代以來的期權(quán)定價(jià)理論
        2.1.4 小結(jié)
    2.2 期權(quán)定價(jià)相關(guān)的基本假設(shè)
    2.3 影響期權(quán)定價(jià)的基本因素
        2.3.1 標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格 ST

        2.3.2 執(zhí)行價(jià)格 X
        2.3.3 無風(fēng)險(xiǎn)利率 R
        2.3.4 距離到期日的時(shí)間 T-T
        2.3.5 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率Σ
        2.3.6 權(quán)證存續(xù)期間的股利支付D
        2.3.7 小結(jié)
    2.4 B-S 期權(quán)定價(jià)模型概述
        2.4.1 B-S 期權(quán)定價(jià)的七條基本假設(shè)及結(jié)論
        2.4.2 F. BLACK& M. SCHOLOS的推導(dǎo)思想
    2.5 B-S 期權(quán)定價(jià)模型在風(fēng)險(xiǎn)中性下的推導(dǎo)過程
        2.5.1 股票價(jià)格變動(dòng)的概率分布
        2.5.2 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法推導(dǎo)B-S 模型
第三章 我國證券市場上認(rèn)購權(quán)證定價(jià)實(shí)證研究
    3.1 研究思路與方法
    3.2 數(shù)據(jù)采集處理選取的范圍
    3.3 樣本權(quán)證理論價(jià)格計(jì)算
        3.3.1 波動(dòng)率的估計(jì)
        3.3.2 權(quán)證理論價(jià)格的計(jì)算方法
        3.3.3 權(quán)證理論價(jià)格的計(jì)算過程
    3.4 回歸分析
        3.4.1 權(quán)證理論價(jià)格與市場價(jià)格的比較
        3.4.2 權(quán)證的市場價(jià)格與理論價(jià)格回歸分析
第四章 認(rèn)購權(quán)證價(jià)格差異成因分析、政策建議及全文回顧
    4.1 差異成因分析
        4.1.1 我國證券市場的自然規(guī)律
        4.1.2 單個(gè)權(quán)證的因素
        4.1.3 投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與理性程度
        4.1.4 權(quán)證方面的制度缺陷
        4.1.5 市場上其他因素
    4.2 權(quán)證市場價(jià)格和理論價(jià)格的差異趨勢
    4.3 對我國權(quán)證市場的建議
    4.4 全文回顧
        4.4.1 本文的主要結(jié)論
        4.4.2 本文的創(chuàng)新和研究局限
參考文獻(xiàn)
后記



本文編號(hào)：3818643

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