本文使用協(xié)整方法和含外生變量的向量自回歸模型對中國滬深300股指期貨從2010年4月16日上市來近四個月的每分鐘高頻數(shù)據(jù)進行了分析。在對股指期貨收益率和指數(shù)收益率進行ARMA濾波來控制“指數(shù)成分股遲滯效應(yīng)”和“買賣差價效應(yīng)”后,發(fā)現(xiàn)滬深300股指期貨價格波動領(lǐng)先滬深300指數(shù)價格波動8到10分鐘,但滬深300指數(shù)價格變動也會擾動滬深300指數(shù)期貨價格變動,通常持續(xù)5分鐘,有時能達到15分鐘,偶爾會超過30分鐘；而香港恒生指數(shù)期貨價格波動領(lǐng)先現(xiàn)貨價格波動17分鐘左右,恒生指數(shù)價格波動對恒生指數(shù)期貨價格波動僅有微弱的反饋作用,且一般不超過3分鐘。籍此我們認(rèn)為,滬深300股指期貨市場具有一定的價格發(fā)現(xiàn)功能,但同香港成熟的股指期貨市場相比,其價格發(fā)現(xiàn)功能仍有待進一步提高和完善。此外,本文研究表明,滬深300股指期貨市場在樣本期內(nèi)有效性良好,成熟性未有顯著變化。

【文章頁數(shù)】：82 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1.導(dǎo)論
    1.1 研究背景與意義
    1.2 相關(guān)文獻綜述
    1.3 本文研究思路與結(jié)構(gòu)
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 本文結(jié)構(gòu)安排
    1.4 本文創(chuàng)新與不足
        1.4.1 本文創(chuàng)新之處
        1.4.2 本文不足之處
2.股指期貨市場及其功能概述
    2.1 股指期貨市場概述
    2.2 股指期貨市場的功能
        2.2.1 風(fēng)險管理功能
        2.2.2 價格發(fā)現(xiàn)功能
3.關(guān)于股指期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的理論辨析
    3.1 股指期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能概念辨析
    3.2 股指期貨價格和現(xiàn)貨指數(shù)價格關(guān)系的理論推導(dǎo)
    3.3 股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的機制探究
    3.4 影響各國期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮的兩個重要條件
    3.5 對擾動股指期貨和現(xiàn)貨價格變動領(lǐng)先滯后關(guān)系的噪音的討論
        3.5.1 交易所指數(shù)價格顯示遲滯效應(yīng)
        3.5.2 指數(shù)成分股交易遲滯效應(yīng)
        3.5.3 買賣差價效應(yīng)
4.實證檢驗
    4.1 數(shù)據(jù)簡介
    4.2 數(shù)據(jù)的統(tǒng)計性描述
    4.3 ARMA濾波
        4.3.1 "買賣差價效應(yīng)"建模和"指數(shù)成分股遲滯交易效應(yīng)"建模
        4.3.2 對收益率序列建立ARMA模型,噪音控制和新息項提取
    4.4 VECM模型和含外生變量的向量自回歸模型
        4.4.1 協(xié)整的定義
        4.4.2 VECM模型
        4.4.3 含外生變量的向量自回歸模型
    4.5 協(xié)整檢驗
    4.6 恒生指數(shù)期貨市場與滬深300股指期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能
    4.7 脈沖響應(yīng)函數(shù)
    4.8 模型診斷,參數(shù)穩(wěn)健性檢驗以及與差分VAR模型預(yù)測誤差的比較
    4.9 滬深300股指期貨市場體系成熟度和有效性探究
        4.9.1 滬深300股指期貨市場體系成熟度
        4.9.2 滬深300股指期貨市場體系有效性探究
5.結(jié)論和建議
    5.1 結(jié)論
    5.2 建議
參考文獻
致謝



本文編號：3813058