波動性是證券市場的一項內(nèi)在特征。過高的波動性將對證券市場的健康運行產(chǎn)生不利影響。為了防范和化解股票市場波動給投資者造成的損失,我們不僅需要了解波動性的宏觀原因,更要研究其發(fā)生的微觀機(jī)理。信用交易(買空與賣空)是證券市場微觀交易機(jī)制的一個特殊方面,它的推出將對我國證券市場的波動性產(chǎn)生影響。 本文主要針對證券信用交易是減緩還是加劇股票市場波動的問題,論述了信用交易制度(融資融券)對股市波動性的影響。通過采用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的有關(guān)方法對香港證券市場信用交易對股市波動性的影響進(jìn)行了實證研究,本文明確了與內(nèi)地股市緊密聯(lián)系的香港證券市場的信用交易不會加劇證券市場的波動,反而在一定程度上具有穩(wěn)定證券市場的功能。在給出如何建立我國信用交易管理機(jī)制來防范信用交易風(fēng)險的建議時,本文詳細(xì)論述了信用交易管理的核心環(huán)節(jié)-保證金比率管理。通過比較和借鑒美國和日本證券信用交易保證金比率的管理實踐,筆者提出了我國保證金比率管理的政策建議。 第一部分介紹了信用交易的有關(guān)概念、運行機(jī)制、功能和風(fēng)險、國外的信用交易狀況和波動性的概念與相關(guān)衡量方法。另外,分析了美國和日本為防范信用交易風(fēng)險、降低股市波動性所進(jìn)行的保證金比率管理實踐...

【文章頁數(shù)】：40 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
論文提要
ABSTRACT
緒論
    （一） 研究背景
    （二） 文獻(xiàn)綜述
        1、信用交易與股市波動性
        2、信用交易保證金比率變動與股市波動性
    （三） 創(chuàng)新之處和研究方法
一、證券信用交易和股市波動性概述
    （一） 證券信用交易概述
        1、證券信用交易定義
        2、證券信用交易的功能和風(fēng)險
        3、國外證券信用交易概況
    （二） 股市波動性概述
        1、股市波動性的定義、度量和研究意義
        2、影響股市波動性的因素
    （三） 證券信用交易與股市波動性
        1、證券信用交易對股市波動性的影響
        2、美國和日本的證券信用保證金比率管理實踐
二、證券信用交易和股市波動性的實證分析
    （一） 選取香港市場實證的原因
    （二） 實證檢驗和分析
        1、單位根檢驗
        2、協(xié)整檢驗
        3、Granger 因果關(guān)系檢驗
        4、實證結(jié)果分析
    （三） 結(jié)論
三、我國證券信用交易管理的政策建議
    （一） 我國證券信用交易和股市波動性概況
        1、我國股市波動性概況
        2、我國信用交易歷程和當(dāng)前的市場環(huán)境
        3、我國開展證券信用交易的意義
    （二） 我國證券信用交易的管理機(jī)制建議
        1、帳戶管理
        2、標(biāo)的證券的資格管理
        3、交易額度管理
    （三） 我國證券信用交易保證金比率的管理建議
        1、抵押物折扣率和現(xiàn)金比率
        2、初始保證金比率和維持保證金比率
        3、強(qiáng)制平倉點
結(jié)束語
    （一） 研究結(jié)論和政策建議
    （二） 本文的不足和研究展望
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3807960