發(fā)布時間：2023-02-18 21:49

　　非對稱信息對資產(chǎn)價格的影響是金融領域研究的一個重要內(nèi)容。但是,在金融市場微觀結(jié)構(gòu)領域,非對稱信息雖然是核心研究內(nèi)容,但大多數(shù)研究是以間接的方式,通過買賣報價價差考察非對稱信息對資產(chǎn)價格的影響,而沒有直接分析非對稱信息與基本的價格變量——風險和預期收益之間的關系。本文將金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論用于資產(chǎn)價格發(fā)現(xiàn)的研究,分析了非對稱信息在資產(chǎn)價格發(fā)現(xiàn)過程中的作用,并進行了實證檢驗。全文從四個方面闡述了非對稱信息對資產(chǎn)價格的影響。 第一部分:第2章介紹了相關的市場交易機制以及信息結(jié)構(gòu)。第3章詳細介紹了金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論的起源、發(fā)展階段、研究目的和研究現(xiàn)狀,并介紹了價格發(fā)現(xiàn)理論的發(fā)展階段,闡述了開展基于金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論的價格發(fā)現(xiàn)的研究對于中國股票市場的意義。第二部分:實證研究中國股市買賣報價價差形成的分析。本章研究了上海股市買賣報價價差的形成問題,本文認為買賣報價價差是逆向選擇成本和交易者對資產(chǎn)價值看法差異的函數(shù),且與無條件資產(chǎn)價值的方差成正比。此外,價差還是潛在買者比例的凸函數(shù)。在此基礎上,本章檢驗了報價價差在日內(nèi)的變動趨勢,并以流通股本分組,考察了不同流通股本股票組合知情交易行為的截面差異...

【文章頁數(shù)】：84 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 選題意義
    1.2 研究目的
    1.3 研究思路
第二章 市場結(jié)構(gòu)、信息與交易者行為特征
    2.1 金融市場微觀結(jié)構(gòu)
    2.2 信息概念與信息結(jié)構(gòu)
    2.3 信息的分類與特征
    2.4 交易者行為特征
        2.4.1 知情交易者交易特征
        2.4.2 流動性交易者交易特征
    2.5 本章小結(jié)
第三章 金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論綜述
    3.1 存貨模型
    3.2 信息模型
        3.2.1 貝葉斯納什均衡與序貫交易模型
        3.2.2 噪音理性預期均衡與批量交易模型
        3.2.3 看法差異模型
    3.3 微觀結(jié)構(gòu)理論的最新進展
        3.3.1 Giosten限價指令模型
        3.3.2 Handa和Schwartz限價指令交易模型
        3.3.3 Parlour限價指令的下單策略模型
        3.3.4 Foucault的指令流形成模型
        3.2.5 Handa、Schwartz和Tiwari買賣價差形成模型
    3.4 本章小結(jié)
第四章 知情交易行為與價差形成
    4.1 價差與交易成本
    4.2 不同市場結(jié)構(gòu)下的價差變化
    4.3 價差形成與分解的計量模型
        4.3.1 Glosten-Harris（G-M）模型
        4.3.2 LSB模型
        4.3.3 MRR模型
        4.3.4 HST模型
    4.4 中國股票市場價差形成的實證研究
        4.4.1 模型選擇
        4.4.2 數(shù)據(jù)準備
        4.4.3 交易活躍度與買賣報價價差
        4.4.4 交易時間與買賣報價價差
        4.3.5 從買賣報價價差中估計知情交易概率
    4.5 本章小結(jié)
第五章 知情交易行為與股票價格發(fā)現(xiàn)
    5.1 知情交易的推斷
    5.2 知情交易的度量
    5.3 知情交易概率的度量模型
        5.3.1 EKOP模型
        5.3.2 Nyholm模型
    5.4 中國股票市場價格發(fā)現(xiàn)過程的實證研究
        5.4.1 交易對股票報價變化的影響程度
        5.4.2 不同交易量股票組合的截面差異
        5.4.3 不同流通規(guī)模股票組合的截面差異
        5.4.4 不同交易時點股票知情交易概率的差異
        5.4.5 不同交易規(guī)模股票知情交易概率的差異
        5.4.6 不同市場深度下股票知情交易概率的差異
    5.5 小結(jié)
第六章 宏觀信息揭示與股票價格發(fā)現(xiàn)
    6.1 宏觀信息揭示與股票價格形成的理論框架
    6.2 實證檢驗方法
        6.2.1 主成分分析
        6.2.2 典型相關分析
    6.3 實證檢驗結(jié)果分析
        6.3.1 數(shù)據(jù)
        6.3.2 主成分分析結(jié)果
        6.3.3 典型相關分析結(jié)果
    6.4 本章小結(jié)
第七章 全文總結(jié)及政策建議
    7.1 全文總結(jié)
    7.2 政策建議
發(fā)表論文和科研情況說明
致謝



本文編號：3745601