對于新股為何折價發(fā)行的問題，已有相當多的文獻對其作了理論和實證上的研究。本文在回顧信息不對稱理論對新股發(fā)行折價解釋及相關(guān)實證研究的基礎(chǔ)上，提出以下兩點假說：(1)在其它條件不變的情況下，新股發(fā)行的折價幅度和市場參與各方之間的信息不對稱程度成正相關(guān)；(2)信息不對稱程度隨著公司上市時間的延長而減弱。以我國上市公司增發(fā)和首次發(fā)行時的折價程度為研究對象，本文驗證了上述假說的正確性。 此外，作為補充，本文研究了折價下降幅度和上市公司兩次發(fā)行時間間隔、公司高層管理人員變動之間的相關(guān)性，結(jié)果顯示相關(guān)性不明顯。本文認為這樣的結(jié)果可能是由于發(fā)行政策變化或前提假設(shè)的限制所致。 在總體結(jié)構(gòu)上，本文分為五章，具體結(jié)構(gòu)如下： 第一章：回顧了對首次發(fā)行折價的實證研究結(jié)果； 第二章：回顧了信息不對稱理論的發(fā)展及其在解釋首次發(fā)行折價上應(yīng)用的文獻； 第三章：在回顧信息不對稱理論對增發(fā)折價的解釋的基礎(chǔ)上，提出本文的假說； 第四章：提出本文的研究假設(shè)及研究程序； 第五章：得出研究的結(jié)論，指出本文的缺陷、沒有解決的問題及未來研究方向。

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
引言
第一章 首次公開發(fā)行與折價
    一、 主流觀點
    二、 非主流觀點
第二章 信息不對稱和首次公開發(fā)行定價
    一、 信息不對稱理論的產(chǎn)生和發(fā)展
    二、 信息不對稱對首次公開發(fā)行折價的解釋
    三、 文獻評述
第三章 增發(fā)和信息不對稱
    一、 制度背景
    二、 國外對增發(fā)前信息不對稱的研究
    三、 本文的觀點
第四章 研究程序
    一、 研究假設(shè)
    二、 變量定義
    三、 樣本數(shù)據(jù)
    四、 檢驗方法和步驟
第五章 檢驗結(jié)果和討論
    一、 增發(fā)時發(fā)行折價的檢驗
    二、 IPOs和SEOs折價幅度比較
    三、 首次發(fā)行、增發(fā)初始超常收益率減少幅度的檢驗
    四、 結(jié)論
    五、 本研究的困難和缺陷
參考文獻
附表1： 首次發(fā)行、增發(fā)數(shù)據(jù)表
后記



本文編號：3744229