2005年8月,寶鋼股份宣布以派發(fā)權(quán)證作為支付股改方案的對(duì)價(jià)的一部分,標(biāo)志著我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的重新開啟。權(quán)證的上市引起了投資者的高度關(guān)注。權(quán)證的出現(xiàn)滿足了一部分投資者的需要,也豐富了投資者的交易策略。但是由于制度等方面的原因,作為衍生品的權(quán)證應(yīng)有的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用在國(guó)內(nèi)并無(wú)體現(xiàn),而另一種異象卻屢見不鮮:巨額的交易量、超高的換手率、價(jià)格的劇烈波動(dòng)。從某種角度上說(shuō),權(quán)證市場(chǎng)已經(jīng)成為“搏傻”的市場(chǎng)。 本文選取了2005年權(quán)證市場(chǎng)重啟之后58只權(quán)證（至2009年3月30日）為樣本,以Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型為基礎(chǔ),對(duì)58只權(quán)證的理論價(jià)格進(jìn)行計(jì)算,并與市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行比較,對(duì)權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格與正股價(jià)格、權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)格進(jìn)行了時(shí)間序列的協(xié)整分析,同時(shí),分析了認(rèn)沽權(quán)證理論價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生巨大偏差的原因。 本文得到的研究結(jié)果為:（1）認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證的價(jià)格均存在高估的現(xiàn)象,而認(rèn)沽權(quán)證的價(jià)格偏離程度更大。（2）除去認(rèn)沽權(quán)證,本文分別對(duì)股改權(quán)證和可分離交易債券所附權(quán)證進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)可分離交易債券的偏離率明顯小于股改權(quán)證。（3）權(quán)證市場(chǎng)的投機(jī)現(xiàn)象嚴(yán)重的原因主... 

【文章頁(yè)數(shù)】：56 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景及研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
    1.3 本文研究思路與結(jié)構(gòu)
    1.4 本文的創(chuàng)新之處
第二章 權(quán)證理論綜述
    2.1 定義
    2.2 權(quán)證分類
    2.3 權(quán)證價(jià)值及影響因素
    2.4 中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)歷史及現(xiàn)狀
        2.4.1 權(quán)證市場(chǎng)的試水期
        2.4.2 權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)期
        2.4.3 我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的特點(diǎn)和存在的問題
        2.4.4 我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)發(fā)展的意義
        2.4.5 創(chuàng)設(shè)機(jī)制
第三章 權(quán)證定價(jià)模型
    3.1 Black-Scholes 期權(quán)定價(jià)模型
        3.1.1 Black-Scholes 模型
        3.1.2 B-S 模型的局限性
    3.2 B-S 模型的改進(jìn)
        3.2.1 交易成本
        3.2.2 跳躍過程
        3.2.3 隨機(jī)波動(dòng)率
    3.3 二項(xiàng)式模型
    3.4 本文采用模型討論
        3.4.1 模型選取
        3.4.2 標(biāo)的股票波動(dòng)率參數(shù)估計(jì)
        3.4.3 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率估計(jì)
第四章 中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)實(shí)證分析
    4.1 數(shù)據(jù)選取及處理
    4.2 偏離指標(biāo)選擇
    4.3 計(jì)算過程及結(jié)果
    4.4 權(quán)證的偏離分析
    4.5 權(quán)證價(jià)格與正股相關(guān)性
    4.6 權(quán)證的時(shí)間序列分析
        4.6.1 協(xié)整關(guān)系及其分析
        4.6.2 權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格與標(biāo)的股票價(jià)格的協(xié)整分析
        4.6.3 權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)格的協(xié)整分析
        4.6.4 權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)格偏差的時(shí)間序列分析
        4.6.5 結(jié)果分析
第五章 權(quán)證價(jià)格偏離的原因分析
    5.1 投資者投機(jī)行為對(duì)權(quán)證價(jià)格的影響
    5.2 交易制度及交易規(guī)模的原因
    5.3 創(chuàng)設(shè)機(jī)制的影響
    5.4 對(duì)于認(rèn)沽權(quán)證的分析
第六章 結(jié)論及政策建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策建議
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]關(guān)于認(rèn)沽權(quán)證怪象的實(shí)證分析[J]. 朱卿.  江南大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版). 2008(06)
[2]權(quán)證市場(chǎng)的波動(dòng):特點(diǎn)、成因及對(duì)我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的啟示[J]. 李學(xué)峰,張艦.  當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理. 2008(09)
[3]我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)存在的問題與發(fā)展路徑探析[J]. 舒蘇平.  浙江金融. 2008(08)
[4]中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)理論價(jià)格及偏離度的面板數(shù)據(jù)分析[J]. 宋李健,張林.  中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2008(07)
[5]中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)權(quán)證的價(jià)格偏誤研究[J]. 范為,陳宇.  管理學(xué)報(bào). 2008(03)
[6]權(quán)證上市對(duì)標(biāo)的股票的影響——基于中國(guó)股市的分析與實(shí)證[J]. 胡志鵬.  金融研究. 2008(01)
[7]權(quán)證市場(chǎng)和基礎(chǔ)市場(chǎng)關(guān)系研究——基于二元GARCH模型的實(shí)證分析[J]. 劉維奇,謝黎旭.  數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究. 2008(01)
[8]我國(guó)歐式認(rèn)購(gòu)權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)格偏離的實(shí)證分析[J]. 傅永昌,溫亞昌,周少武.  經(jīng)濟(jì)問題探索. 2008(01)
[9]關(guān)于權(quán)證定價(jià)修正模型的比較研究——基于交易成本和股息分紅因素的分析框架[J]. 潘濤,邢鐵英.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2007(08)
[10]權(quán)證產(chǎn)品理論定價(jià)與市場(chǎng)定價(jià)偏離度分析[J]. 秦浩.  金融教學(xué)與研究. 2006(05)

碩士論文
[1]基于GARCH修正的權(quán)證定價(jià)研究[D]. 張艷.青島大學(xué) 2008
[2]權(quán)證市場(chǎng)創(chuàng)設(shè)機(jī)制有效性及影響因素實(shí)證研究[D]. 戴穎.浙江大學(xué) 2008
[3]中國(guó)股票認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)研究[D]. 彭博.廈門大學(xué) 2007
[4]中國(guó)內(nèi)地權(quán)證理論價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格比較研究[D]. 丁峰.上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 2006
[5]認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)與協(xié)整分析[D]. 楊慧梅.東華大學(xué) 2006



本文編號(hào)：3722739