發(fā)布時(shí)間：2022-07-29 18:07

　　定向增發(fā)本來是一種理想的股權(quán)融資模式,但中國卻屢屢發(fā)生上市公司定向增發(fā)提案被該公司的股東大會(huì)或證監(jiān)會(huì)否決的情況。究其原因主要在于定價(jià)有失公允,鑒于信息披露為上市公司操控增發(fā)價(jià)格創(chuàng)造了條件,本文將從信息披露的視角,以2006年1月到2009年1月在中國資本市場上進(jìn)行定向增發(fā)的上市公司為樣本,構(gòu)建了Logistic和多元線性回歸模型,并分析了認(rèn)購者身份、定價(jià)基準(zhǔn)日前后發(fā)布的消息類型和相應(yīng)時(shí)期的股價(jià)波動(dòng)三者之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),向大股東或其關(guān)聯(lián)方定向增發(fā)的上市公司更傾向于發(fā)布打壓定價(jià)基準(zhǔn)日前股價(jià)的消息,以獲得一個(gè)較低的定價(jià)基礎(chǔ),進(jìn)而導(dǎo)致其在定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日的累計(jì)超額收益率小于基準(zhǔn)日后的累計(jì)超額收益率。另外向非關(guān)聯(lián)方定向增發(fā)的上市公司更愿意發(fā)布刺激定價(jià)基準(zhǔn)日前股價(jià)上漲的消息,以獲得一個(gè)較高的定價(jià)基礎(chǔ),并引起它在定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日的累計(jì)超額收益率大于基準(zhǔn)日后的累計(jì)超額收益率。最后當(dāng)上市公司既面向關(guān)聯(lián)方,又向非關(guān)聯(lián)方定向增發(fā)時(shí),若機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購的定向增發(fā)新股比例越高,則上市公司越傾向于發(fā)布增加定價(jià)基準(zhǔn)日前股價(jià)的消息。 

【文章頁數(shù)】：74 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 選題背景及動(dòng)機(jī)
    1.2 研究思路與方法
    1.3 論文框架及創(chuàng)新
2 相關(guān)文獻(xiàn)綜述
    2.1 國外關(guān)于私募的文獻(xiàn)綜述
    2.2 國內(nèi)關(guān)于定向增發(fā)的文獻(xiàn)綜述
3 中國資本市場定向增發(fā)相關(guān)制度分析及本文假設(shè)
    3.1 定向增發(fā)的相關(guān)制度規(guī)定
    3.2 中國資本市場的有效性與信息披露的時(shí)機(jī)選擇
    3.3 定向增發(fā)定價(jià)基準(zhǔn)日前的異象
    3.4 研究假設(shè)的提出
4 研究設(shè)計(jì)與實(shí)證結(jié)果
    4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    4.2 模型設(shè)計(jì)與變量定義
    4.3 描述性統(tǒng)計(jì)
    4.4 t檢驗(yàn)分析
    4.5 Logistic回歸結(jié)果
    4.6 多元線性回歸結(jié)果
5 結(jié)論
注釋
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]上市公司股權(quán)再融資方式選擇:配股、公開增發(fā)新股、定向增發(fā)新股?[J]. 章衛(wèi)東.  經(jīng)濟(jì)評論. 2008(06)
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博士論文
[1]中國證券非公開發(fā)行融資制度研究[D]. 李有星.浙江大學(xué) 2007
[2]中國上市公司股權(quán)再融資的時(shí)機(jī)選擇行為研究[D]. 湯勝.暨南大學(xué) 2006



本文編號：3666927