發(fā)布時間：2022-07-02 09:54

　　隨著創(chuàng)業(yè)板市場的逐步規(guī)范,越來越多的高科技企業(yè)有可能通過資本市場來融資,但目前我國股市IPO定價普遍偏低,脫離公司的實際價值。本文試圖結(jié)合高科技企業(yè)IPO定價的特點,運用實物期權(quán)理論來對高科技企業(yè)IPO進行定價,通過建立IPO定價模型使其價格真實反映公司的實際價值。 本文首先對可比公司法、貼現(xiàn)現(xiàn)金流法和基于資產(chǎn)法三種傳統(tǒng)的IPO定價方法進行了比較研究,并得出三種方法對高科技企業(yè)IPO定價時的缺陷:可比公司法要求具有成熟的可比公司,而大多數(shù)高科技公司屬于朝陽行業(yè),很難找到類似的可比公司;貼現(xiàn)現(xiàn)金流法要求對未來的收益能夠準確預(yù)測,而高風險的特點決定了高科技企業(yè)未來的收益很難預(yù)測;基于資產(chǎn)法則由于大多數(shù)高科技企業(yè)成立時間短,歷史會計數(shù)據(jù)缺乏,也很難加以運用。 本文還對實物期權(quán)理論進行了介紹,由于其靈活性、階段性、不確定性的特點使它被廣泛應(yīng)用在R＆D,項目投資等領(lǐng)域。而高科技企業(yè)中專利權(quán)、序列投資項目等具有期權(quán)的特征,基于實物期權(quán)理論對高科技企業(yè)的IPO進行定價也就具備了可行性。因此本文接著闡述了如何使兩者結(jié)合以及運用實物期權(quán)定價理論對其IPO進行定價的步驟和難點。 最后,本文結(jié)合... 

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘 要
Abstract
1 緒 論
    1.1 問題的提出
    1.2 本文研究的目的和意義
    1.3 國內(nèi)外研究成果綜述
    1.4 本文研究的主要內(nèi)容
2 傳統(tǒng)IPO定價方法的比較研究
    2.1 股票定價理論概述
    2.2 我國IPO定價制度的歷史演變
    2.3 傳統(tǒng)IPO定價模型
    2.4 傳統(tǒng)定價方法比較研究
3 實物期權(quán)理論概述
    3.1 實物期權(quán)的特征
    3.2 實物期權(quán)定價模型
    3.3 實物期權(quán)應(yīng)用中幾個關(guān)鍵問題
    3.4 實物期權(quán)與傳統(tǒng)凈現(xiàn)值(NPV)方法的比較
4 高科技企業(yè)和實物期權(quán)
    4.1 高科技企業(yè)的特點
    4.2 高科技企業(yè)IPO定價的特點
    4.3 高科技企業(yè)IPO定價中如何利用期權(quán)定價理論
    4.4 高科技企業(yè)實物期權(quán)的類型
    4.5 運用實物期權(quán)定價方法的難點
5 基于實物期權(quán)理論的高科技企業(yè)IPO定價模型
    5.1 基本假設(shè)
    5.2 參數(shù)估計
    5.3 模型建立
    5.4 布萊克-斯科爾斯模型舉例
    5.5 二項式模型舉例
    5.6 模型的擴展
結(jié) 束 語
致 謝
參考文獻
附錄 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文


【參考文獻】：
期刊論文
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[4]實物期權(quán)方法在房地產(chǎn)投資項目評估中的運用[J]. 唐建立,陸龍坤.  重慶工學(xué)院學(xué)報. 2002(06)
[5]突破性技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略決策與實物期權(quán)思維[J]. 趙明,司春林.  科技導(dǎo)報. 2002(12)
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本文編號：3654150