本文關(guān)鍵詞：基于高頻數(shù)據(jù)的滬深300股指期貨與現(xiàn)貨關(guān)聯(lián)性及波動(dòng)率研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股指期貨是否會(huì)引起過(guò)度的投機(jī)行為并導(dǎo)致股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)一直是監(jiān)管部門所關(guān)心的課題。滬深300股指期貨是重要的金融衍生品種,它的推出降低股票市場(chǎng)的波動(dòng)率近20%,并且在股票市場(chǎng)起到穩(wěn)定器、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等重要作用。從滬深300股指期貨推出以來(lái),股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健。自然而然提出如下幾個(gè)問(wèn)題：一、滬深300股指期貨和指數(shù)現(xiàn)貨的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系。二、兩者收益率之間的引導(dǎo)關(guān)系。三、兩者之間的波動(dòng)率變化情況。對(duì)于這幾個(gè)問(wèn)題的研究,無(wú)論對(duì)于投資者還是監(jiān)管當(dāng)局,都是非常感興趣而且亟需解答的。因此,研究這一課題的意義非凡。我們用Wind終端下載期貨、現(xiàn)貨的日收盤價(jià)交易數(shù)據(jù),時(shí)間跨度是從2010年4月19日至2014年9月19日。然后,我們采用數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法定量研究二者的價(jià)格走勢(shì)。我們可以從二者的宏觀走勢(shì)判斷期貨現(xiàn)貨價(jià)格的變化情況,分析期貨的推出對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響情況。對(duì)1076個(gè)交易日的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)：期貨現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性達(dá)到99.92%,價(jià)差率在1%范圍內(nèi)變化的天數(shù)占比為93.49%,正基差天數(shù)占比達(dá)到60.32%,而且期貨市場(chǎng)大部分交易日屬于升水狀態(tài),最后我們測(cè)算出收益率的相關(guān)性達(dá)到94.56%。針對(duì)問(wèn)題一,我們下載了2014年6月3日09：35：00-2014年9月22日11：30：00日內(nèi)5mmin鐘共計(jì)3767個(gè)高頻交易數(shù)據(jù)。由于兩者的交易時(shí)間存在差異,我們采取的措施是截取共同交易時(shí)間的數(shù)據(jù),得到面板數(shù)據(jù)樣本。經(jīng)平穩(wěn)性檢驗(yàn)后,我們發(fā)現(xiàn)期貨現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)據(jù)均不平穩(wěn),但是二者一階差分平穩(wěn)。我們通過(guò)EG兩步法檢驗(yàn),效果顯著,最后運(yùn)用構(gòu)建ECM模型,來(lái)定量刻畫(huà)二者均衡關(guān)系。針對(duì)問(wèn)題二,我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨收益率p和期貨收益率q二者數(shù)據(jù)平穩(wěn),運(yùn)用SAS軟件對(duì)其進(jìn)行Granger檢驗(yàn),得到如下結(jié)論：q能引導(dǎo)p,但是p不能引導(dǎo)q。再運(yùn)用分位數(shù)回歸的方法,得到如下結(jié)論：在中分位點(diǎn)附近,期貨和現(xiàn)貨在價(jià)格差分和收益率存在相互引導(dǎo)關(guān)系。在低分位點(diǎn)附近,僅現(xiàn)貨一階價(jià)差和收益率對(duì)于期貨有引導(dǎo)關(guān)系。在高分位點(diǎn)附近,二者均不存在引導(dǎo)關(guān)系。針對(duì)問(wèn)題三,對(duì)于現(xiàn)貨期貨的波動(dòng)率問(wèn)題研究,我們通過(guò)GARCH類模型的檢驗(yàn)和AIC判別法,發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨最優(yōu)模型是AR(2)/EGARCH(6,4)模型,期貨最優(yōu)模型是AR(2)/EGARCH(6,6)。此模型真實(shí)反映波動(dòng)率變化情況,對(duì)于監(jiān)管當(dāng)局從宏觀上把握股市和期市的波動(dòng)情況,具有重要的借鑒意義。解決完以上三個(gè)問(wèn)題,我們能夠清晰地認(rèn)識(shí)期貨現(xiàn)貨的關(guān)聯(lián)關(guān)系,從而為以后創(chuàng)新出更多衍生產(chǎn)品打好基礎(chǔ)。
【關(guān)鍵詞】：高頻 格蘭杰引導(dǎo) GARCH類 關(guān)聯(lián)性 波動(dòng)性
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F724.5
【目錄】：

• 中文摘要8-10
• Abstract10-12
• 符號(hào)說(shuō)明12-13
• 第一章 緒論13-18
• §1.1 研究背景13-14
• §1.2 研究意義14-15
• §1.3 研究現(xiàn)狀15-16
• §1.4 問(wèn)題提出16-17
• §1.5 論文結(jié)構(gòu)及創(chuàng)新點(diǎn)17-18
• 第二章 期貨現(xiàn)貨關(guān)系闡釋18-21
• §2.1 期貨與現(xiàn)貨理論關(guān)系18-19
• §2.2 期貨市場(chǎng)的功能和作用19-21
• 第三章 理論模型準(zhǔn)備21-27
• §3.1 經(jīng)濟(jì)意義下的收益21
• §3.2 隨機(jī)游走模型21-24
• §3.3 時(shí)間序列模型24-27
• 第四章 因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/span>27-33
• §4.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)27-28
• §4.2 因果檢驗(yàn)28-30
• §4.3 波動(dòng)率測(cè)算模型30-33
• 第五章 實(shí)證分析33-52
• §5.1 數(shù)據(jù)準(zhǔn)備33-34
• §5.2 5min高頻數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)34-37
• §5.3 協(xié)整EG兩步法檢驗(yàn)37-39
• §5.4 Granger實(shí)證檢驗(yàn)39-52
• 第六章 波動(dòng)率52-64
• §6.1 期貨現(xiàn)貨波動(dòng)率52-63
• §6.2 小結(jié)63-64
• 第七章 結(jié)論64-66
• §7.1 實(shí)證結(jié)論64
• §7.2 創(chuàng)新和不足64-66
• 附錄66-70
• 參考文獻(xiàn)70-73
• 致謝73-74
• 學(xué)位論文評(píng)閱及答辯情況表74

【相似文獻(xiàn)】

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6 林香楓;利用期貨市場(chǎng) 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展[N];期貨日?qǐng)?bào);2005年

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  本文關(guān)鍵詞：基于高頻數(shù)據(jù)的滬深300股指期貨與現(xiàn)貨關(guān)聯(lián)性及波動(dòng)率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：361465