關于高管持股是否能夠解決或緩解由所有權與經營權分離導致的委托代理問題,理論和實證研究都存在分歧。隨著我國股權分置改革的完成,流通股股東與非流通股股東矛盾得到了解決,股東和管理層間的委托代理問題變得更加顯著,對解決方案的需求也更加緊迫。加之我國政府在股權分置改革進行中頒布了股權激勵管理辦法規(guī)范和鼓勵上市公司對其高管進行股權激勵,相信目的也是為了緩解代理問題。所以,本文以2003年、2004年和2006年中國A股上市公司為樣本,采用回歸模型,從兩個方面研究高管持股效果。首先,比較股權分置改革前后,高管持股與公司業(yè)績相關性是否有顯著提高。回歸結果表明無論是股權份分置改革前還是股權分置改革后,高管持股比例和公司業(yè)績都沒有顯著相關性,所以股權分置改革前后高管持股與公司業(yè)績相關性沒有顯著提高。之后,驗證股權分置改革后,高管持股與公司市場價值是否顯著相關�；貧w結果表明兩者不顯著相關。在股權分置改革后,高管持股與公司業(yè)績和市場價值不顯著相關的主要原因有四點:首先,我國公司治理有較大缺陷,在這種情況下,高管持股這種激勵方式的效果會受到嚴重的負面影響;其次,我國高管持股比例極低,激勵效果固然微弱;再次,早... 

【文章來源】：上海交通大學上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

高管持股比例行業(yè)分布圖

Graph 2: ROE distribution by industry before the reform圖 2：股權分置改革前凈資產收益率行業(yè)分布圖

Graph 2: ROE distribution by industry before the reform圖 2：股權分置改革前凈資產收益率行業(yè)分布圖

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3588874