資產(chǎn)證券化作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品,從20世紀(jì)70年代末成為一種重要的融資手段,被廣泛應(yīng)用于各個融資領(lǐng)域。由于高速公路建設(shè)需要大量的資金支持,因此如何籌集發(fā)展高速公路所需資金一直是各國政府面臨的一道難題。在我國這個矛盾也日益突出。隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和高速公路的迅速發(fā)展,僅靠政府的財政撥款不可能獨立承擔(dān)這一重任。傳統(tǒng)融資方式在這方面,如金融機(jī)構(gòu)貸款等,由于種種因素的限制,還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足巨大的建設(shè)資金缺口。因此,未來的高速公路建設(shè)將越來越倚重于資本市場。本文從資產(chǎn)證券化一般運(yùn)作流程與基本理論出發(fā),以D公司高速公路收費(fèi)收益權(quán)證券化模式-專項資產(chǎn)管理計劃為主要研究對象,在吸收和借鑒國內(nèi)外學(xué)者有關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上,運(yùn)用定性與定量分析相結(jié)合的原則,對D公司高速公路收費(fèi)收益權(quán)證券化模式進(jìn)行了全面的比較分析,探討這一模式的缺點和不足,提出進(jìn)一步改進(jìn)意見,以便促進(jìn)這一模式的健康發(fā)展。 

【文章來源】：吉林大學(xué)吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

各種融資方式的投資與風(fēng)險比較

利用設(shè)在國外的特定目的機(jī)構(gòu),在國際資本市場上發(fā)行資產(chǎn)支持證券來籌集資金的過程。1.設(shè)立依據(jù)：目前我國在岸資產(chǎn)證券化的實施在法律、會計、稅收等制度以及中介機(jī)構(gòu)等方面存在諸多障礙。而離岸資產(chǎn)證券化以國內(nèi)資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，其大部分業(yè)務(wù)流程在國外完成，適用資產(chǎn)支持證券發(fā)行國的法律，可以有效規(guī)避在國內(nèi)開展資產(chǎn)證券化融資面臨的許多制度障礙和不確定性風(fēng)險。國內(nèi)在這方面己有成功案例，如中集集團(tuán)、珠海高速、中遠(yuǎn)公司等都是采取離岸資產(chǎn)證券化模式。2.模式描述：通過在國外免稅區(qū)設(shè)立特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV），將一定時期內(nèi)高速公路收費(fèi)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給SPV，由SPV以收費(fèi)收益權(quán)為支撐發(fā)行資產(chǎn)支持證券。3.交易結(jié)構(gòu)圖：

公司債信托模式在我國現(xiàn)行的法律環(huán)境下是可行的⑨。2.模式描述：原始權(quán)益人與某一信托機(jī)構(gòu)簽定信托協(xié)議，組成信托；原始益人將高速公路未來若干年的公路收費(fèi)權(quán)(下稱“基礎(chǔ)資產(chǎn)”)委給信托機(jī)構(gòu)；信托的目的是為原始權(quán)益人發(fā)行資產(chǎn)支撐債券服務(wù)委托人是原始權(quán)益人，受托人是信托機(jī)構(gòu)，收益人為債券持有人原始權(quán)益人發(fā)行以基礎(chǔ)資產(chǎn)為擔(dān)保和還款來源的公司債券，托資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為投資者兌付債券。如果原始權(quán)益人按期償付債券，則信托目的達(dá)到；如果原始益人不能按時履行清償公司債券本息，則信托機(jī)構(gòu)實行擔(dān)保權(quán)，賣基礎(chǔ)資產(chǎn)償還債務(wù)。3.交易結(jié)構(gòu)圖：

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]上市公司資產(chǎn)證券化的融資效果及潛力[J]. 韓京芳,蔡艷芳.  商業(yè)時代. 2006(33)
[2]SPT模式下,資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)法律風(fēng)險的思考[J]. 劉丹艷.  科技信息(學(xué)術(shù)研究). 2006(11)
[3]我國資產(chǎn)證券化信托模式研究[J]. 劉少慧.  企業(yè)技術(shù)開發(fā). 2006(11)
[4]高速公路融資渠道探析[J]. 王毅.  企業(yè)家天地. 2006(10)
[5]我國高速公路資產(chǎn)證券化融資模式研究[J]. 夏飛,劉鑫.  財貿(mào)經(jīng)濟(jì). 2006(08)
[6]中國交通企業(yè)新的融資模式——資產(chǎn)證券化[J]. 郭健.  交通財會. 2006(08)
[7]資本結(jié)構(gòu)理論與我國上市公司融資結(jié)構(gòu)分析[J]. 王丹.  時代金融. 2006(06)
[8]高速公路資產(chǎn)證券化融資可行性方法研究[J]. 梅世強(qiáng),韓韋.  統(tǒng)計與決策. 2006(11)
[9]我國城市基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)資產(chǎn)證券化可行性分析[J]. 楊亞西,楊波.  北方經(jīng)貿(mào). 2006(04)
[10]試論我國高速公路建設(shè)的投融資方式創(chuàng)新[J]. 張楊梅.  當(dāng)代經(jīng)理人. 2006(03)



本文編號：3574273