發(fā)布時(shí)間：2021-12-08 23:02

　　由于實(shí)施嚴(yán)格的資本管制,我國證券市場分割嚴(yán)重,它被劃分為A、B和H股市場。與其他國家常見的外資股溢價(jià)不同,我國證券市場的分割卻導(dǎo)致了獨(dú)特的外資股折價(jià)現(xiàn)象。長期以來雙重上市公司的H股相對(duì)于A股存在較大幅度的折價(jià)。而H股市場取代B股市場成為我國企業(yè)募集外資的重要平臺(tái),A+H也成為大型國企實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外同步融資的首選。在此背景下對(duì)H股折價(jià)進(jìn)行研究,分析其折價(jià)的影響因素?zé)o疑是具有重要意義的。本文分別從公司特征和市場環(huán)境因素兩個(gè)層面來進(jìn)行的實(shí)證檢驗(yàn)。一方面從信息不對(duì)稱、流動(dòng)性差異、需求彈性差異、風(fēng)險(xiǎn)差異以及非流通股比例因素的角度出發(fā)對(duì)我國H股折價(jià)進(jìn)行理論分析,選取、設(shè)計(jì)適當(dāng)變量,建立面板數(shù)據(jù)模型對(duì)各因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),以探究造成H股折價(jià)的主要影響因素�；谠露葦�(shù)據(jù)的實(shí)證研究結(jié)果表明:信息不對(duì)稱、流動(dòng)性差異、相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和非流通股的體制因素等是影響我國H股相對(duì)A股折價(jià)的主要因素,需求彈性因素由于未通過顯著性檢驗(yàn)被剔除在估計(jì)方程之外,并對(duì)此進(jìn)行了解釋。另一方面,通過分析H股與恒生指數(shù)相關(guān)性分析,認(rèn)為H股的股價(jià)運(yùn)行更類似于香港本地股票,與恒生指數(shù)的相關(guān)性比其與內(nèi)地A股指數(shù)要強(qiáng),從而根據(jù)樣本期內(nèi)恒生指數(shù)和國內(nèi)A股... 

【文章來源】：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)江蘇省

【文章頁數(shù)】：45 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景及問題的提出
    1.2 本文的研究意義
    1.3 本文的研究方法
    1.4 本文的框架結(jié)構(gòu)
    1.5 本文的創(chuàng)新之處
第二章 內(nèi)外資股票價(jià)格差異研究文獻(xiàn)綜述
    2.1 市場分割概述
    2.2 市場分割下外資股溢價(jià)研究的文獻(xiàn)回顧
    2.3 對(duì)中國外資股折價(jià)現(xiàn)象研究的文獻(xiàn)回顧
        2.3.1 研究中國 B 股折價(jià)的文獻(xiàn)回顧
        2.3.2 對(duì)中國 H 股折價(jià)研究的文獻(xiàn)回顧
第三章 H 股折價(jià)的理論解釋
    3.1 信息不對(duì)稱
    3.2 流動(dòng)性因素
    3.3 需求彈性差異
    3.4 風(fēng)險(xiǎn)差異
    3.5 證券市場體制因素
    3.6 交易所在地的市場環(huán)境差異
第四章 H 股折價(jià)的實(shí)證研究
    4.1 樣本期的選擇
    4.2 樣本數(shù)據(jù)來源
    4.3 研究設(shè)計(jì)
        4.3.1 面板數(shù)據(jù)模型設(shè)計(jì)
        4.3.2 H 股與恒生指數(shù)相關(guān)性模型
    4.4 實(shí)證結(jié)果分析
        4.4.1 面板數(shù)據(jù)模型結(jié)果分析
        4.4.2 H 股與恒生指數(shù)相關(guān)性分析
第五章 結(jié)論與建議
    5.1 結(jié)論
    5.2 解決A 股、H 股市場分割的政策建議
參考文獻(xiàn)
附錄
    附錄一：22 家樣本公司基本資料
    附錄二：H 股與恒生指數(shù)和 A 股指數(shù)的相關(guān)性
后記


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]解讀A股、H股的水位落差[J]. 李志興.  中國經(jīng)濟(jì)周刊. 2004(48)
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[4]資本市場分割的中國特例及其理論解釋[J]. 谷偉,余穎.  上海金融. 2004(07)
[5]中國A股市場分割因素與消除路徑[J]. 韓德宗.  經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理. 2004(07)
[6]A股與H股價(jià)格差異的實(shí)證研究[J]. 王維安,白娜.  華南金融研究. 2004(02)
[7]信息不對(duì)稱與H股折價(jià)關(guān)系的定量研究[J]. 劉昕.  財(cái)經(jīng)研究. 2004(04)
[8]中國證券市場分割:現(xiàn)狀、理論與對(duì)策淺析[J]. 范鈦,陳小凡,舒建平.  天府新論. 2004(01)
[9]H股相對(duì)于A股的折讓研究[J]. 李大偉,朱志軍,陳金賢.  中國軟科學(xué). 2004(01)
[10]中國股票市場外國投資者所有權(quán)投資的限制與市場分割[J]. 蔣正華,王建偉,陳工孟.  當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué). 2004(01)



本文編號(hào)：3529413