作為多層次資本市場的重要組成部分,國際上各發(fā)達(dá)資本市場十分重視場外交易市場的發(fā)展。在我國,由于特殊的國情,場外交易市場的發(fā)展一直非常緩慢。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,國內(nèi)逐漸認(rèn)識到了建立多層次資本市場,特別是發(fā)展場外交易市場對國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用。2008年3月17日,國務(wù)院批準(zhǔn)在天津?yàn)I海新區(qū)設(shè)立非上市公眾公司股權(quán)交易市場。OTC落戶天津是健全完善我國多層次資本市場體系的重要一步,是對主板、創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板的有益補(bǔ)充,體現(xiàn)了我國對廣大中小企業(yè)投融資需求的關(guān)注。在這一背景下,本文根據(jù)多層次資本市場理論和場外交易市場的一般理論,參考國際上各成熟國家和地區(qū)場外交易市場的成功經(jīng)驗(yàn),結(jié)合我國資本市場體系的實(shí)際情況,提出了我國構(gòu)建場外交易市場的基本框架和實(shí)現(xiàn)路徑。本文通過對國際上各成熟國家和地區(qū)場外交易市場的比較分析和對我國曾存在的場外市場的歷史進(jìn)程的分析,為場外交易市場的國際經(jīng)驗(yàn)勾勒出一個(gè)宏觀輪廓,即:（1）多層次資本市場體系的產(chǎn)生和發(fā)展是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,場外交易市場作為多層次資本市場體系中最初級的形態(tài),其發(fā)展也要符合內(nèi)在的客觀規(guī)律。（2）從各成熟證券市場歷史演變形態(tài)來看,多層次資本市場的... 

【文章來源】：天津大學(xué)天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

美國場外交易市場結(jié)構(gòu)

圖 2-2 英國資本市場體系2.2.1 英國 AIM 市場英國 AIM 市場(Alternative Investments Market)也稱另類投資市場，創(chuàng)建于 1995年，專門為小規(guī)模、新成立和成長型的公司服務(wù)，附屬于倫敦證券交易所（LES），但又具有相對獨(dú)立性。AIM 的交易通過另類交易服務(wù)（AEAT PLUS）進(jìn)行交易，實(shí)行做市商制度和競爭性報(bào)價(jià)制度，允許一個(gè)或多個(gè)做市商在一天之內(nèi)就某一股票報(bào)價(jià)。AIM 具有單獨(dú)的管理隊(duì)伍、規(guī)章制度和交易規(guī)則。AIM 最大的特點(diǎn)是上市條件較為寬松，低于大多數(shù)國家的創(chuàng)業(yè)板市場。AIM 的上市公司中，80%的公司為市值低于 3000 萬英鎊的中小企業(yè)，但也包含一些規(guī)模較大的企業(yè)。AIM 的服務(wù)對象行業(yè)分布廣泛，包括高科技公司、制造業(yè)、金融業(yè)、消費(fèi)品和第三產(chǎn)業(yè)公司。產(chǎn)業(yè)布局包含 9 大類、39 個(gè)行業(yè)板塊、104 個(gè)分板塊，呈多元化格局。AIM 自推出以來，已成功培育出一批核心企業(yè)，促進(jìn)了英國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

資料來源：中國場外交易市場發(fā)展報(bào)告（2009-2010）目前，國際上各主要場外交易市場都采用做市商制度或混合型做市商交易制度。表 2-8 世界各主要場外交易市場市場制度比較交易方式 各國場外交易市場競價(jià)交易制度 法國新市場、德國新市場、KOSDAQ、KOTCBB、SESDAQ、做事商交易制度 EASDAQ、臺灣興柜市場混合型交易制度 NASDAQ、OTCBB、Pink Sheet、AIM、JASDAQ2.5.3 其他制度啟示如前所述，多層次資本市場體系中場外交易市場的構(gòu)建背景、發(fā)展思路、運(yùn)行模式等方面存在很多個(gè)性化空間，但是在其制度化建設(shè)上，如上市制度、交易制度、披露制度、轉(zhuǎn)板制度等等方面存在較為廣泛的共性。這里簡要?dú)w納總結(jié)了國際上個(gè)主要國家和地區(qū)場

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]我國多層次資本市場的構(gòu)建與國際啟示[D]. 李亞非.復(fù)旦大學(xué) 2008



本文編號：3527595