本文關(guān)鍵詞：我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO后業(yè)績(jī)下滑及影響因素分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：IPO效應(yīng)是指上市公司首次公開發(fā)行股票(簡(jiǎn)稱IPO)之后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑的現(xiàn)象。國(guó)內(nèi)外已有的研究表明,在國(guó)外較為成熟的資本市場(chǎng)和我國(guó)主板、中小板市場(chǎng),均不同程度地存在IPO效應(yīng)。由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板開市時(shí)間晚,創(chuàng)業(yè)板公司是否也存在著IPO效應(yīng)有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。創(chuàng)業(yè)板是對(duì)主板的補(bǔ)充,在我國(guó)發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是為了給中小企業(yè)提供更方便的融資渠道,同時(shí),也是我國(guó)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)金融改革和經(jīng)濟(jì)改革的重要手段。然而,我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)自2009年10月30日開市以來,面臨許多問題,一方面,“三高”問題嚴(yán)重,另一方面,公司盈利能力、成長(zhǎng)能力不強(qiáng),經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不能讓人滿意,有悖于創(chuàng)業(yè)板最初的市場(chǎng)定位,已經(jīng)引起了學(xué)者們和市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。目前,對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板首次公開募股發(fā)行的研究主要集中在抑價(jià)和超募等問題上,并且,國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于我國(guó)上市公司IPO后業(yè)績(jī)變化的研究,大多集中在主板和中小板上,對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化的研究相對(duì)比較少。本文選取能夠代表創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的兩個(gè)指標(biāo),包括代表公司盈利能力的凈資產(chǎn)收益率和代表公司成長(zhǎng)能力的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率,運(yùn)用實(shí)證分析的方法對(duì)所選281家樣本公司IPO當(dāng)年、IPO后第一年和IPO后第二年的業(yè)績(jī)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行考察、分析和檢驗(yàn)。首先,考察我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是否也存在IPO效應(yīng),然后,結(jié)合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)本身的特性和我國(guó)資本市場(chǎng)所處的特殊的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境,進(jìn)一步分析影響我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO效應(yīng)的因素。研究發(fā)現(xiàn),創(chuàng)業(yè)板樣本公司的凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在公司IPO后均出現(xiàn)了不分行業(yè)的普遍下滑現(xiàn)象,并通過了顯著性檢驗(yàn),說明我國(guó)創(chuàng)業(yè)板也存在IPO效應(yīng)。同時(shí),IPO后第一年相對(duì)于IPO當(dāng)年的業(yè)績(jī)下滑幅度比IPO后第二年相對(duì)IPO后第一年的業(yè)績(jī)下滑幅度更大。通過對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)有影響的公司治理層面的變量建立回歸模型,實(shí)證分析后發(fā)現(xiàn)：股權(quán)集中程度及管理層持股比例可以在一定程度上解釋創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑現(xiàn)象。最后,本文從監(jiān)管控制以及公司治理層面對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)提出了幾點(diǎn)完善和發(fā)展建議。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板 IPO效應(yīng) 凈資產(chǎn)收益率 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 公司治理
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要6-8
• ABSTRACT8-12
• 第一章 緒論12-18
• 一、問題的提出12-13
• 二、研究目的與意義13-15
• (一) 研究目的13-14
• (二) 研究的意義14-15
• 三、研究思路與方法15
• 四、本文的貢獻(xiàn)15-16
• 五、本文的結(jié)構(gòu)16-18
• 第二章 國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)綜述18-26
• 一、國(guó)外研究文獻(xiàn)綜述18-20
• (一) IPO后業(yè)績(jī)下滑的研究綜述18-19
• (二) IPO后業(yè)績(jī)下滑影響因素的研究綜述19-20
• 二、國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)綜述20-24
• (一) IPO后業(yè)績(jī)下滑的研究綜述20-22
• (二) IPO后業(yè)績(jī)下滑影響因素的研究綜述22-24
• 三、文獻(xiàn)評(píng)述24-26
• 第三章 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)狀及IPO效應(yīng)26-33
• 一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)概述26-27
• 二、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板公司的市場(chǎng)表現(xiàn)27-29
• 三、IPO效應(yīng)的內(nèi)涵29-30
• 四、IPO效應(yīng)的動(dòng)因30-33
• (一) 基于“盈余管理”的解釋30-31
• (二) 基于“窗口粉飾”的解釋31
• (三) 基于“代理成本”的解釋31-32
• (四) 基于“信號(hào)理論”的解釋32-33
• 第四章 指標(biāo)選擇與研究假設(shè)33-38
• 一、業(yè)績(jī)指標(biāo)的選擇33-34
• (一) 反映盈利能力的指標(biāo)33-34
• (二) 反映成長(zhǎng)能力的指標(biāo)34
• 二、樣本選擇與數(shù)據(jù)來源34-35
• 三、提出假設(shè)35-38
• (一) 股權(quán)集中度35-36
• (二) 管理層股權(quán)激勵(lì)36-38
• 第五章 創(chuàng)業(yè)板公司IPO效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)和因素分析38-48
• 一、PO效應(yīng)存在性及顯著性檢驗(yàn)38-42
• (一) 業(yè)績(jī)指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)38-40
• 1. 凈資產(chǎn)收益率在樣本IPO后的變化38-39
• 2. 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在樣本IPO后的變化39-40
• (二) IPO效應(yīng)的顯著性檢驗(yàn)40-42
• 1. 盈利能力的顯著性檢驗(yàn)41
• 2. 成長(zhǎng)能力的顯著性檢驗(yàn)41-42
• 二、影響因素的實(shí)證分析42-48
• (一) 變量設(shè)定及數(shù)據(jù)來源42-44
• 1. 被解釋變量42-43
• 2. 解釋變量43
• 3. 虛擬變量43-44
• (二) 回歸模型和回歸分析44-48
• 1. 模型設(shè)定44-45
• 2. 回歸結(jié)果45-48
• 第六章 結(jié)論及建議48-51
• 一、研究結(jié)論48-49
• (一) 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)整體存在明顯的PO效應(yīng)48
• (二) 股權(quán)集中度與創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)負(fù)向相關(guān)48
• (三) 存在影響創(chuàng)業(yè)板公司IPO效應(yīng)的其他因素48-49
• 二、政策建議49-51
• (一) 加快注冊(cè)制推行,完善創(chuàng)業(yè)板公司上市后監(jiān)管49
• (二) 完善保護(hù)小股東利益的法律和規(guī)則49
• (三) 建立有效的管理層股權(quán)激勵(lì)制度49-51
• 參考文獻(xiàn)51-54
• 致謝5

【相似文獻(xiàn)】

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