本文關鍵詞：我國中小企業(yè)在新三板市場融資效率研究　出處：《南京大學》2015年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：中小企業(yè)是當前我國國民經(jīng)濟中最活躍的部分,也是促進我國經(jīng)濟發(fā)展的根基所在。目前,我國注冊中小企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)超過4200萬家,貢獻了近60%的GDP產(chǎn)量。然而,廣大中小企業(yè)在發(fā)展過程中卻常常遭受資金短缺問題的掣肘。因此,如何改善中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀、提高中小企業(yè)的融資效率已然成為了我國中小企業(yè)發(fā)展過程中最亟需解決的問題。對此,政府相繼建立了中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、新三板市場和股權(quán)交易中心。其中,新三板市場經(jīng)過近兩年的爆發(fā)式增長,已經(jīng)成為許多中小企業(yè)重要的融資渠道。在此背景下,對中小企業(yè)在新三板市場融資效率進行研究,具有極為重要的理論與現(xiàn)實意義。本文首先通過定性分析方法從掛牌數(shù)量與財務狀況、融資方式與融資規(guī)模、相對估值、流動性四個方面來研究中小企業(yè)在新三板市場上的融資現(xiàn)狀。結(jié)果發(fā)現(xiàn),新三板掛牌企業(yè)數(shù)量在近兩年來飛速增長,多數(shù)企業(yè)的財務指標還遠不能達到主板或創(chuàng)業(yè)板的要求。同時,值得關注的是近年來新三板市場的整體估值水平和流動性都較往年有了大幅提升。在融資方面,定向增發(fā)已經(jīng)逐漸成為許多中小企業(yè)在新三板的首要融資方式,無論在融資頻率還是融資規(guī)模上都要顯著高于以股權(quán)質(zhì)押融資、發(fā)行私募債為代表的債權(quán)融資。其次,本文運用DEA模型對我國中小企業(yè)在新三板市場融資前后的效率進行縱向比較分析,同時也對采用股權(quán)融資和債權(quán)融資方式融資的樣本中小企業(yè)的效率進行橫向比較分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn),企業(yè)在融資前后的技術(shù)效率并未發(fā)生明顯變化;股權(quán)融資企業(yè)的技術(shù)效率明顯低于債權(quán)融資企業(yè)。因此,可以認為我國中小企業(yè)在新三板市場的融資效率較為低下。為此,論文通過對DEA模型松弛變量分析以及前文的定性分析,從微觀和宏觀兩個角度探討了中小企業(yè)在新三板融資效率低下的原因,具體包括企業(yè)自身融資具有盲目性、主營業(yè)務的成長性不強、融資目的不純;新三板市場融資渠道狹窄、市場機制不健全以及政府對資本市場的定位不明晰、監(jiān)管不力等。最后,針對中小企業(yè)在新三板市場中融資效率不高的問題,論文分別從企業(yè)、市場和政府的角度提出了提升我國中小企業(yè)在新三板市場融資效率的政策建議。
【學位授予單位】：南京大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F276.3;F832.51

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本文編號：1332812