本文關鍵詞：融資融券業(yè)務對股票市場波動性和流動性影響實證研究

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【摘要】：融資融券交易制度是大多數(shù)發(fā)達資本市場都具備的基礎性交易制度,普遍被認為具有穩(wěn)定證券價格、緩解市場資金壓力、增加市場流動性、為券商創(chuàng)造新的盈利業(yè)務以及幫助建立多層次資本市場等積極效應,但同時也帶來了市場風險放大以及市場波動性加大等負面效應。所以自融資融券交易業(yè)務誕生至今,政府有關監(jiān)管部門、學術界以及投資者們針對其對市場可能帶來的影響的爭論就從未停止。而我國引入融資融券交易制度時間較晚,直到2010年3月31日,我國融資融券交易才正式步入市場操作階段,但在近兩年發(fā)展迅速,滬深兩市融資融券余額不斷創(chuàng)下歷史新高,對市場的影響力度也在不斷增強。本文立足于融資融券與市場質量經(jīng)濟學含義的理論基礎之上,采用定性分析與定量分析相結合的研究方法,在總結歸納過往理論文獻的基礎上,從波動性和流動性兩個角度衡量市場質量,并提出假設,收集市場數(shù)據(jù)。采用向量自回歸模型、Granger因果檢驗、脈沖響應分析和方差分解等計量金融方法,實證分析了融資融券業(yè)務對我國A股市場波動性和流動性的影響。實證結果表明融資融券業(yè)務與A股市場波動性和流動性之間具有長期均衡關系,且互為彼此的格蘭杰原因,并且融券業(yè)務對市場波動性的影響和融資業(yè)務對市場流動性的影響與理論假設相同,即融券交易降低了市場波動性,融資交易增加了市場流動性。而融資交易對市場波動性影響以及融券交易對市場流動性的影響與理論假設不符,實證結果表明融資交易增加了市場波動性,融券交易降低了市場流動性。文章結論部分結合我國目前A股市場現(xiàn)狀對上述實證結果進行了分析,并對我國未來融資融券交易發(fā)展提出了相應政策建議,以期為不斷完善我國股票市場融資融券交易制度,推動股票市場未來穩(wěn)定健康發(fā)展提供參考。
【學位授予單位】：南京大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51

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3 李琳;;融資融券：魔鬼之后是天使[J];新遠見;2006年06期

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5 魏s，

本文編號：1192190