本文關(guān)鍵詞：基于GMM估計(jì)方法的新股發(fā)行抑價(jià)研究

  更多相關(guān)文章： 新股發(fā)行抑價(jià) 詢價(jià)機(jī)制 詢價(jià)區(qū)間 機(jī)構(gòu)投資者

【摘要】：通過GMM估計(jì)方法,文章討論了詢價(jià)機(jī)制下影響抑價(jià)率的因素——詢價(jià)區(qū)間價(jià)格寬度和參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)中投資者的數(shù)量,并且對(duì)市場(chǎng)中投資者情緒的代理變量中簽率與抑價(jià)之間的關(guān)系進(jìn)行了分析。研究結(jié)果表明,詢價(jià)區(qū)間價(jià)格寬度越寬,機(jī)構(gòu)投資者的信息不確定性越高,抑價(jià)率也越高;參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量越多,詢價(jià)越充分,信息不確定性減低,從而降低了抑價(jià)率;中簽率越低,投資者情緒越高漲,抑價(jià)率越高。
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 新股發(fā)行抑價(jià) 詢價(jià)機(jī)制 詢價(jià)區(qū)間 機(jī)構(gòu)投資者
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71471142;71071121) 教育部哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究重大攻關(guān)項(xiàng)目(12JZD029) 武漢大學(xué)自主科研項(xiàng)目(人文社會(huì)科學(xué))
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 0引言根據(jù)有效市場(chǎng)假說(EMH),當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)定價(jià)錯(cuò)誤時(shí),理性投資者的套利行為會(huì)最終消除無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益。但是,世界各國(guó)的新股發(fā)行市場(chǎng)中普遍存在IPO抑價(jià)現(xiàn)象,基于這種抑價(jià)現(xiàn)象,進(jìn)行新股申購(gòu)的投資者可以獲得一個(gè)幾乎沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的超額收益。自Ibbotson(1975)[1]在對(duì)新股熱銷

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本文編號(hào)：1090326