本文關(guān)鍵詞：基于隨機(jī)前沿生產(chǎn)模型的IPO抑價(jià)分解與滯后效應(yīng)研究

  更多相關(guān)文章： IPO抑價(jià) 隨機(jī)前沿生產(chǎn)模型 滯后效應(yīng) GARCH模型

【摘要】：為了探究我國A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)現(xiàn)象的原因,在隨機(jī)前沿生產(chǎn)模型的基礎(chǔ)上對(duì)IPO抑價(jià)進(jìn)行了分解,得到IPO發(fā)行價(jià)格的邊界值。實(shí)證結(jié)果表明,IPO定價(jià)效率為99.14%,證實(shí)了樣本期間的發(fā)行人故意抑價(jià)行為,但并不顯著。進(jìn)一步對(duì)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行研究,構(gòu)建得到GARCH(1,1)是IPO首日抑價(jià)率的最優(yōu)擬合,證實(shí)了新股抑價(jià)滯后效應(yīng)的存在性。最后,根據(jù)新股發(fā)行改革時(shí)間點(diǎn)劃分樣本區(qū)間,得到了滯后性逐漸減弱的實(shí)證結(jié)論,這對(duì)IPO發(fā)行制度向市場(chǎng)化的注冊(cè)制改革方向提供了支持。
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： IPO抑價(jià) 隨機(jī)前沿生產(chǎn)模型 滯后效應(yīng) GARCH模型
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“多主體交互作用下基于隨機(jī)微分博弈的IPO決策機(jī)理研究”(71471142) 教育部哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究重大攻關(guān)項(xiàng)目“歐美國家債務(wù)危機(jī)對(duì)我國的影響及對(duì)策研究”(12JZD029) 武漢大學(xué)自主科研項(xiàng)目(人文社會(huì)科學(xué))“人民幣國際化及其風(fēng)險(xiǎn)管理研究”(09ZZKY003)
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言IPO(Initial Public Offering)是指新股首次公開發(fā)行。研究顯示,在新股發(fā)行過程中存在IPO熱市、IPO抑價(jià)以及新股長(zhǎng)期弱勢(shì)等三大異象,其中IPO抑價(jià)是指新股上市發(fā)行后發(fā)行價(jià)與首日收盤價(jià)存在明顯差異的現(xiàn)象。20世紀(jì)70年代以來,IPO抑價(jià)現(xiàn)象漸漸得到實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界的重視,

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 王春峰,姚錦;新股價(jià)值低估的隨機(jī)前沿分析[J];系統(tǒng)工程;2004年04期

2 韓立巖;伍燕然;;投資者情緒與IPOs之謎——抑價(jià)或者溢價(jià)[J];管理世界;2007年03期

【共引文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王一茸;劉善存;;投資者情緒與股票收益:牛熊市對(duì)比及中美比較[J];北京航空航天大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2011年01期

2 劉莉亞;丁劍平;陳振瑜;相恒寧;;投資者情緒對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性的實(shí)證研究——來自截面效應(yīng)的分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2010年03期

3 趙婷;;我國創(chuàng)業(yè)板IPO首日收益與投資者情緒的相關(guān)性[J];財(cái)會(huì)月刊;2012年03期

4 陳松林;;基于隨機(jī)邊界模型及分位數(shù)回歸的IPO定價(jià)效率分析[J];財(cái)會(huì)月刊;2012年18期

5 邱冬陽;熊維勤;;基于隨機(jī)前沿方法的IPO抑價(jià)分解[J];重慶理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué));2011年11期

6 李博;;投資者情緒、新股發(fā)行方式與IPO首日收益率[J];東北大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2010年04期

7 王新宇;趙紹娟;;基于隨機(jī)邊界與分位回歸的我國新股發(fā)行定價(jià)行為[J];系統(tǒng)工程;2008年04期

8 鄭志丹;張宗益;;基于雙邊隨機(jī)邊界模型的新股詢價(jià)效率實(shí)證度量[J];系統(tǒng)工程;2012年03期

9 王化成;孫健;鄧路;盧闖;;控制權(quán)轉(zhuǎn)移中投資者過度樂觀了嗎?[J];管理世界;2010年02期

10 劉志遠(yuǎn);王勇;靳光輝;;誰在擇機(jī)IPO:上市公司控股股東視角的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2012年09期

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前6條

1 曹鳳岐;董秀良;;我國IPO定價(jià)合理性的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2006年06期

2 曾永藝;吳世農(nóng);吳冉R，

本文編號(hào)：1030368