本文關(guān)鍵詞：基于異質(zhì)理念的動(dòng)態(tài)組合選取模型

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【摘要】：不同于傳統(tǒng)的代表性經(jīng)濟(jì)人的動(dòng)態(tài)投資組合選取模型,引入異質(zhì)理念,考慮不同投資者的動(dòng)態(tài)組合選取.由于投資者的樂觀或悲觀情緒直接影響了他對(duì)信息的評(píng)價(jià),因此用隨時(shí)間變化的參數(shù)體現(xiàn)投資者的情緒,隨機(jī)組合收益分布是這個(gè)參數(shù)的函數(shù),不同的投資者或者同一投資者在不同情緒下就有了自己獨(dú)特的收益分布.通過對(duì)均值——方差目標(biāo)函數(shù)的變形,給出了不同投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最優(yōu)投入、預(yù)期收益和方差的解析表達(dá)式,此三項(xiàng)不僅和投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡度有關(guān),而且和投資期長短有關(guān)、與投資者的情緒有關(guān).在對(duì)香港恒生指數(shù)的實(shí)證分析顯示,異質(zhì)性嚴(yán)重影響投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投入.
【作者單位】： 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 異質(zhì)理念 投資組合 效用函數(shù)
【基金】：國家自然科學(xué)基金(11071268)
【分類號(hào)】：F830.9
【正文快照】： 1引言在金融市場(chǎng)中,任何一個(gè)將要把他的財(cái)富投資到不同種類資產(chǎn)的投資者都要面臨資產(chǎn)組合的選取.經(jīng)典金融學(xué)假設(shè)投資者對(duì)金融市場(chǎng)具有相同的評(píng)價(jià),即存在一個(gè)代表性經(jīng)濟(jì)人,推導(dǎo)出著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型等.然而對(duì)于實(shí)際投資活動(dòng)的觀察和關(guān)于信息不完全金融市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)研究都對(duì)這

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本文編號(hào)：1018453