股權(quán)融資與保持控制權(quán)之間的矛盾催生了雙重股權(quán)結(jié)構(gòu),它通過發(fā)行附有不同投票權(quán)的股票幫助創(chuàng)始人維持或者加強了對公司的控制。但其自出現(xiàn)以來就備受爭議,不同國家或地區(qū)對其態(tài)度迥異,在我國也尚未得到認可,而百度、京東、新浪微博等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛采用該制度奔赴海外上市使得我國資本市場流失了大批優(yōu)秀企業(yè)。實施雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對于公司的發(fā)展到底是利是弊是當前學(xué)術(shù)界關(guān)于公司治理研究領(lǐng)域的熱點問題,也是公司上市時進行股權(quán)結(jié)構(gòu)選擇的重要考量。為了探究雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)這一特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)為什么會備受互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的青睞,該制度的實施又會給企業(yè)帶來哪些影響,筆者選擇了文獻綜述法和案例研究法作為主要研究方法。首先搜集國內(nèi)外關(guān)于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的動因、優(yōu)缺點等相關(guān)研究成果并進行了整理歸納,然后介紹了委托代理理論、利益相關(guān)者理論、信息不對稱理論等理論為下文奠定理論基礎(chǔ)。接下來,筆者選取了采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)在納斯達克交易市場上市的電商平臺——京東作為研究對象,通過對公司上市前的發(fā)展狀況和創(chuàng)始人劉強東的控制地位受威脅這一現(xiàn)實情況分析京東實施雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的必要性。其次介紹了京東引入雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體設(shè)計方式,劉強東是如何配置不同類別股票的表決權(quán)... 

【文章來源】：中南財經(jīng)政法大學(xué)湖北省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１京東ＩＰＯ前各主要大股東持股比例？??劉強東想出了應(yīng)對之策，他采取了排他性投票委托制度＠，要求投資人將投票權(quán)??，

３．５京東實施雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟后果??２０１４年５月２５日，京東以１９美元的發(fā)行價成功在美國納斯達克證券交易所掛??牌上市，按此發(fā)行價計算出的市值約２５７億美元，成為僅次于騰訊、百度的中國第三??大互聯(lián)網(wǎng)上市公司。京東集團登錄納斯達克首日，開盤價２１．７５美元，較發(fā)行價上漲??１４．４７％，報收于２０．９０美元，較發(fā)行價上漲１０％。京東此次ＩＰＯ獲得了?１５倍的超額??認購，融得了?１７．８億美元的資本，可以說是一個不小的成功。??低成本高效率是京東一直奉行的原則，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的實施使得劉強東及其團隊??牢牢掌握著公司的控制權(quán)，專注于提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、低廉的價格、放心的服務(wù)，以此??來提升顧客的購物體驗，爭取讓顧客買得舒心、買得放心。日益豐富的物品種類、值??得信賴的品質(zhì)與服務(wù)為京東贏得了越來越多的顧客，注冊用戶不斷增加、營業(yè)額迅猛??增長、顧客滿意度提升，等等都體現(xiàn)了京東發(fā)展戰(zhàn)略的成功，京東所取得的成長也可??以在財務(wù)報表數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來。??

盈利能力是判斷一個企業(yè)發(fā)展狀況的首要標準，但對于京東來說，致力于物流倉??儲基礎(chǔ)建設(shè)的戰(zhàn)略導(dǎo)致每年有大量的資金支出，盈利狀況慘淡，也許這也正是京東未??選擇在大陸資本市場上市的考慮因素之一。圖３－３列示了京東自２０１１年￣２０１６年所??實現(xiàn)的營業(yè)收入和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，從表中數(shù)據(jù)以及圖中折線的走向可以看出，??近年來京東一直以高增長態(tài)勢向前發(fā)展，前期為物流配送體系、倉儲基地、提貨點等??基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所耗費的大量資本終于有了回報，２０１５年京東集團ＧＭＶ高達４?６２７億??元，同比增長７８％，實現(xiàn)了兩倍于行業(yè)平均水平的增速。２０１５年，京東實現(xiàn)收入??１８１３億元，較２０１４年增長５７．６５％，?２０１６年實現(xiàn)了?２６０２億元的收入，較２０１５年增??長了?４３．５２％。較２０１１年來看，更是實現(xiàn)了從２０１３年的６９３億元到２０１６年的２?６０２??億元的飛躍，如此驚人的發(fā)展速度是同行業(yè)其他公司所不能企及的，雖然并未實現(xiàn)??２０１６年開年所提出的“凈收入過萬億元”的目標

【參考文獻】：
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