【摘要】：中國(guó)旅游企業(yè)普遍存在融資難、融資成本偏高問(wèn)題,這嚴(yán)重影響了旅游企業(yè)的生存、發(fā)展與擴(kuò)張。為此,迫切需要科學(xué)探究旅游企業(yè)融資成本的影響因素,并采取相應(yīng)治理措施以降低融資成本。文章以公司治理視角為切入點(diǎn),立足于旅游業(yè)區(qū)別于其他行業(yè)的特殊性,利用我國(guó)旅游上市公司的財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)了旅游經(jīng)營(yíng)環(huán)境、旅游企業(yè)投資戰(zhàn)略、治理機(jī)制對(duì)融資成本的影響效應(yīng)。研究結(jié)果表明:旅游企業(yè)債務(wù)融資成本小于股權(quán)融資成本,旅游企業(yè)應(yīng)充分利用經(jīng)營(yíng)權(quán)和用地使用權(quán)質(zhì)押貸款等多元化債務(wù)融資方式。投資戰(zhàn)略方面,旅游需求波動(dòng)性和非旅游相關(guān)多元化戰(zhàn)略會(huì)提高融資成本,旅游企業(yè)投資方向應(yīng)為相關(guān)多元化/并購(gòu),投資項(xiàng)目應(yīng)能降低旅游收益波動(dòng)性。治理機(jī)制方面,信息披露與法律保護(hù)機(jī)制能降低融資成本,股權(quán)結(jié)構(gòu)與融資成本存在倒"U"形關(guān)系,而高管激勵(lì)機(jī)制則會(huì)提高融資成本,旅游企業(yè)應(yīng)建立科學(xué)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會(huì)治理機(jī)制,構(gòu)建多層次高管薪酬體系和信息披露制度,完善品牌投資戰(zhàn)略以實(shí)現(xiàn)品牌質(zhì)押融資。

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