本文在市場需求和價格不穩(wěn)定的雙重背景下,研究以風(fēng)險規(guī)避為目的的供應(yīng)商如何在供應(yīng)鏈管理中運用期權(quán)合約實現(xiàn)利潤最大化的途徑問題。供應(yīng)商通過在二級供應(yīng)鏈中引入實物期權(quán),在購買方需求不確定時可以將其引致的風(fēng)險轉(zhuǎn)移向供應(yīng)方,而供應(yīng)方的風(fēng)險通過來自期權(quán)合約的額外收益在最大程度上被平衡。本文在分析考慮期權(quán)因素的決策模型中,研究市場需求以隨機分布狀態(tài)變化時,構(gòu)建具有期權(quán)合約的最優(yōu)利潤最大化模型問題。數(shù)值算例驗證了期權(quán)合約策略模型的可行性。本研究在一定程度上完善了供應(yīng)鏈中期權(quán)合約的風(fēng)險規(guī)避模型,為供應(yīng)鏈企業(yè)風(fēng)險管理的決策依據(jù)提供了有用的實踐參考價值。 

【文章來源】：中國管理科學(xué). 2020,28(11)北大核心CSSCICSCD

【文章頁數(shù)】：10 頁

【部分圖文】：

風(fēng)險偏好水平r對決策與利潤影響

圖1(a)描述不同風(fēng)險狀態(tài)(因市場動態(tài)變化,購買方采取不同層次的商品實時緊急采購價e)下,供應(yīng)鏈中風(fēng)險水平r(以ΔX/Δq描述供應(yīng)鏈風(fēng)險水平)對最優(yōu)期權(quán)價格的影響,圖示當(dāng)緊急采購價格相對較低時,最優(yōu)的期權(quán)價格隨著風(fēng)險偏好系數(shù)r的增加而增加,原因在于當(dāng)r變小時,購買方的風(fēng)險程度增加,從而期權(quán)訂購量降低,而在供應(yīng)鏈運作中,為激勵購買方多訂購,供應(yīng)方會降低期權(quán)價格來獲得更多的利潤;而當(dāng)緊急采購價格中等或較髙時,最優(yōu)的期權(quán)價格隨著r的增加單調(diào)不增,原因在于存在缺貨成本風(fēng)險,當(dāng)r變小時,為了避免因商品短缺而帶來的損失,購買方可能會多增加訂貨量,從而商品供應(yīng)方會相應(yīng)地提髙期權(quán)價格。圖1(b)描述了展示了在不同情形下購買方的風(fēng)險狀態(tài)對最優(yōu)期權(quán)訂貨量的影響。從圖1(b)中可以看出,購買方的期權(quán)訂購量隨著風(fēng)險偏好系數(shù)r的增加單調(diào)不減,即當(dāng)供應(yīng)鏈風(fēng)險水平逐漸增高時,應(yīng)用期權(quán)合約機制,供應(yīng)鏈購買方的風(fēng)險在一定程度上被規(guī)避,購買方訂購的期權(quán)訂貨量逐漸增大,但在風(fēng)險變化中,較低區(qū)段的商品實時緊急采購價對應(yīng)的期權(quán)商品訂貨量變化幅度相對高于較高區(qū)段商品緊急采購價對應(yīng)的商品期權(quán)訂貨量,原因在于期權(quán)合約風(fēng)險規(guī)避優(yōu)勢及供應(yīng)鏈利潤增加驅(qū)動。圖2描述了價格成本系數(shù)ρ(以ΔX/(Δk+Δkb+Δw)描述)在[0,1]的范圍內(nèi)變化時,供應(yīng)連中購買方與供應(yīng)方比例系數(shù)變化趨勢。圖2(a)圖示展示,隨著供應(yīng)鏈價格成本的增加,購買方對應(yīng)的利潤逐漸減少。圖示展示期權(quán)合約下利潤狀態(tài)優(yōu)于遠期合約(基于批發(fā)價的合同合約)的利潤情況,原因當(dāng)價格增長時,購買方訂貨量減少,零售商會減少訂購量,成本價格也就越大,零售商自然會減少訂購量以節(jié)約成本,同時,市場銷售量也相對降低,購買方利潤降低,但在期權(quán)合約中,存在供應(yīng)方向購買方進行轉(zhuǎn)移支付,彌補了購買方損失,因此,期權(quán)合約下購買方利潤情況優(yōu)于基于批發(fā)價的遠期合約。圖2(b)描述了供應(yīng)鏈上供應(yīng)方利潤隨價格變化情況,圖示展示隨著價格增大,供應(yīng)方利潤不斷增大,但在采用期權(quán)合約情況下,供應(yīng)方利潤增長更為明顯,且當(dāng)價格成本系數(shù)ρ≥0.3,兩種合約對應(yīng)的供應(yīng)方利潤偏差逐漸增大,其原因在于采用期權(quán)合約機制,供應(yīng)方執(zhí)行期權(quán)價格和期權(quán)訂貨量,這高于遠期合約批發(fā)價格和訂貨量,期權(quán)合約下利潤相對增加。

圖2描述了價格成本系數(shù)ρ(以ΔX/(Δk+Δkb+Δw)描述)在[0,1]的范圍內(nèi)變化時,供應(yīng)連中購買方與供應(yīng)方比例系數(shù)變化趨勢。圖2(a)圖示展示,隨著供應(yīng)鏈價格成本的增加,購買方對應(yīng)的利潤逐漸減少。圖示展示期權(quán)合約下利潤狀態(tài)優(yōu)于遠期合約(基于批發(fā)價的合同合約)的利潤情況,原因當(dāng)價格增長時,購買方訂貨量減少,零售商會減少訂購量,成本價格也就越大,零售商自然會減少訂購量以節(jié)約成本,同時,市場銷售量也相對降低,購買方利潤降低,但在期權(quán)合約中,存在供應(yīng)方向購買方進行轉(zhuǎn)移支付,彌補了購買方損失,因此,期權(quán)合約下購買方利潤情況優(yōu)于基于批發(fā)價的遠期合約。圖2(b)描述了供應(yīng)鏈上供應(yīng)方利潤隨價格變化情況,圖示展示隨著價格增大,供應(yīng)方利潤不斷增大,但在采用期權(quán)合約情況下,供應(yīng)方利潤增長更為明顯,且當(dāng)價格成本系數(shù)ρ≥0.3,兩種合約對應(yīng)的供應(yīng)方利潤偏差逐漸增大,其原因在于采用期權(quán)合約機制,供應(yīng)方執(zhí)行期權(quán)價格和期權(quán)訂貨量,這高于遠期合約批發(fā)價格和訂貨量,期權(quán)合約下利潤相對增加。圖3分析了商品殘值收益與商品期權(quán)合約執(zhí)行價對供應(yīng)鏈上購買方和供應(yīng)方收益的影響。設(shè)定殘值hb與hs取值范圍為[0,100],商品期權(quán)執(zhí)行價X取值范圍為[40,100],依據(jù)參數(shù)可計算出供應(yīng)鏈中供應(yīng)方對遠期合約與期權(quán)合約的定價值,基此可得到購買方與供應(yīng)方的利潤狀態(tài)。圖3(a)描述隨著商品殘值hb收益增大,期權(quán)執(zhí)行價降低時,購買方利潤逐漸增大,在執(zhí)行期權(quán)合約(上方圖)情況下,利潤增長的幅度高于遠期合約(下方圖)對應(yīng)的利潤,且當(dāng)殘值hb≥50,X≤80時,兩種合約對應(yīng)購買方利潤偏差變化更為顯著;同時,在商品殘值收益相對較低,商品期權(quán)執(zhí)行價增大情況下,執(zhí)行商品遠期合約(批發(fā)價合約)情況下,購買方將取得較好利潤。圖3(b)描述隨著商品殘值hs收益與商品期權(quán)執(zhí)行價逐漸增大時,商品供應(yīng)方利潤逐漸增大,但在執(zhí)行商品期權(quán)合約(上方圖)情況下,利潤增長的幅度相對遠期合約(下方圖)較為明顯,且當(dāng)hb≥50,X≥80時,兩種合約對應(yīng)的利潤偏差變化更為顯著。

【參考文獻】：
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本文編號：3451423