文章為供應(yīng)鏈金融（supply chain finance）提出了一個(gè)概念框架,并對(duì)其應(yīng)用進(jìn)行總結(jié)。首先,文章提出供應(yīng)鏈金融模式的分類框架,然后闡述不同供應(yīng)鏈金融工具的運(yùn)行機(jī)制,接下來探討運(yùn)營(yíng)資本管理（working capital management）的概念和實(shí)證研究。最后,基于供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域新興研究展示如何從概念、解析和實(shí)證角度建立其價(jià)值體系和發(fā)展基礎(chǔ)。 

【文章來源】：供應(yīng)鏈管理. 2020,1(02)

【文章頁數(shù)】：13 頁

【部分圖文】：

供應(yīng)鏈金融定義

首先，供應(yīng)鏈金融工具可根據(jù)觸發(fā)事件時(shí)間點(diǎn)分為三類(如圖2所示)。(1)裝運(yùn)前融資可以讓供應(yīng)商從融資機(jī)構(gòu)基于買方企業(yè)的購(gòu)貨訂單在裝運(yùn)交貨之前得到資助以滿足營(yíng)運(yùn)資金需求(比如產(chǎn)品研發(fā)、原材料采購(gòu)、庫存加工、人事和管理成本等)。由于裝運(yùn)前融資的抵押品是購(gòu)貨訂單(而非發(fā)票)，其信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，因而供應(yīng)商融資利率通常較高，然而聲譽(yù)良好的買家的信用背書有助于降低利率。(2)在途融資可以使借款企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)得到一筆基于運(yùn)輸中的產(chǎn)品或庫存(規(guī)定數(shù)量和質(zhì)量)的貸款。在途融資的便攜式抵押品即為運(yùn)輸中產(chǎn)品，因而其相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)低于裝運(yùn)前融資，所以其貸款利率也會(huì)相應(yīng)降低。(3)裝運(yùn)后融資根據(jù)應(yīng)收賬款(通常貼現(xiàn)應(yīng)收賬款)為借款企業(yè)從融資機(jī)構(gòu)處建立信貸額度。在這種情況下，抵押品是以買方企業(yè)為付款人的發(fā)票、裝運(yùn)單據(jù)或匯票。因此，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，融資利率較優(yōu)惠。其次，從抵押品的有效性角度，可將供應(yīng)鏈金融分為兩類，如圖3所示(Navas-Alemán et al.,2012)。第一，“公平交易融資”工具是基于可核實(shí)信息或有形抵押品(如發(fā)票、匯票、采購(gòu)訂單)建立的，因此在未交付或未付款時(shí)可以觸發(fā)強(qiáng)制執(zhí)行條款。因此，金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)可驗(yàn)證抵押品的現(xiàn)有信息更準(zhǔn)確地估計(jì)和控制公平交易金融工具的信用風(fēng)險(xiǎn)。第二，“關(guān)系融資”工具依賴于反映關(guān)系交易歷史的合同/協(xié)議中的相互信任或無約束力的條款，因此幾乎沒有任何有形抵押品。關(guān)系融資中的貸款人通常是一個(gè)供應(yīng)鏈成員，其擁有借款人長(zhǎng)期關(guān)系中的信譽(yù)和貿(mào)易歷史信息;這種背景使貸款人能夠評(píng)估和管理信貸風(fēng)險(xiǎn)。

其次，從抵押品的有效性角度，可將供應(yīng)鏈金融分為兩類，如圖3所示(Navas-Alemán et al.,2012)。第一，“公平交易融資”工具是基于可核實(shí)信息或有形抵押品(如發(fā)票、匯票、采購(gòu)訂單)建立的，因此在未交付或未付款時(shí)可以觸發(fā)強(qiáng)制執(zhí)行條款。因此，金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)可驗(yàn)證抵押品的現(xiàn)有信息更準(zhǔn)確地估計(jì)和控制公平交易金融工具的信用風(fēng)險(xiǎn)。第二，“關(guān)系融資”工具依賴于反映關(guān)系交易歷史的合同/協(xié)議中的相互信任或無約束力的條款，因此幾乎沒有任何有形抵押品。關(guān)系融資中的貸款人通常是一個(gè)供應(yīng)鏈成員，其擁有借款人長(zhǎng)期關(guān)系中的信譽(yù)和貿(mào)易歷史信息;這種背景使貸款人能夠評(píng)估和管理信貸風(fēng)險(xiǎn)。從資產(chǎn)負(fù)債表的融資要素角度，供應(yīng)鏈金融工具可分為三種(如圖4所示)。(1)股權(quán)融資是指通過出售公司股份或轉(zhuǎn)讓公司所有權(quán)進(jìn)行融資，包括從現(xiàn)有股東籌集資金、首次公開募股(IPO)到并購(gòu)(M&A)等多種活動(dòng)。股權(quán)融資改變了相關(guān)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而影響了供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)格局。(2)固定資產(chǎn)融資向借款人提供由公司固定資產(chǎn)(即有形資產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)，包括財(cái)產(chǎn)、設(shè)施和設(shè)備等)擔(dān)保的定期貸款。因此，借款企業(yè)向融資機(jī)構(gòu)提供公司固定資產(chǎn)的擔(dān)保權(quán)益，以保證信貸額度。(3)營(yíng)運(yùn)資金融資旨在為企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)(而非長(zhǎng)期資產(chǎn)或投資)提供資金，如原材料應(yīng)付賬款和人事費(fèi)用，以確保供應(yīng)鏈中有充足資金流動(dòng)性。


本文編號(hào)：3306040