本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資參與對中資企業(yè)首次公開發(fā)行折價的影響——不同證券市場的比較

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【摘要】：本文考察中資企業(yè)在不同市場上市時風(fēng)險投資的參與是否影響首次公開發(fā)行折價。研究發(fā)現(xiàn),在大陸中小板和香港主板市場上市的中資企業(yè)中,有風(fēng)險投資參與的企業(yè)IPO折價顯著高于無風(fēng)險投資參與的企業(yè),支持聲譽效應(yīng)假說,即風(fēng)險投資機構(gòu)以IPO折價來提早退出投資項目,以此來建立自己的聲譽,吸引更多的資金流入。在美國市場風(fēng)險投資的參與對IPO折價則沒有顯著影響。本文進一步研究發(fā)現(xiàn)從業(yè)時間短的風(fēng)險投資機構(gòu),其參與投資的公司上市時的歷史也較短;風(fēng)險投資進入企業(yè)的時間越長,IPO折價水平也越高。這兩個檢驗都驗證了風(fēng)險投資機構(gòu)通過IPO折價提早退出投資項目,進一步支持了聲譽效應(yīng)假說。
【作者單位】： 上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院;南京大學(xué)商學(xué)院管理學(xué)院會計學(xué)系、會計與財務(wù)研究院;深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司;
【關(guān)鍵詞】： 風(fēng)險投資 首次公開發(fā)行折價 聲譽效應(yīng)
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(批準號:70902008) 南京大學(xué)商學(xué)院科研基金的資助
【分類號】：F832.48;F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言首次公開發(fā)行(Initial Public Offerings,IPO)是風(fēng)險投資(Venture Capital,VC)常用的退出方式。VC參與的企業(yè)IPO的主要資本市場包括主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場。主板市場的門檻較高,一般的風(fēng)險企業(yè)較難達到其上市條件,如國內(nèi)的A股市場和香港的主板市場等;而創(chuàng)業(yè)板市場是專

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本文編號：999228