本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資的契約機(jī)制及風(fēng)險評價方法研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：風(fēng)險投資作為一種新型的投融資制度，是科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的有機(jī)結(jié)合，它能夠有力地推動高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化，是促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新并推動經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重要因素。風(fēng)險投資具有高風(fēng)險、高收益、高度信息不對稱和高度不確定性等特點(diǎn)，風(fēng)險投資過程一般包括三個行為主體：風(fēng)險投資者、風(fēng)險投資家和風(fēng)險企業(yè)家。制定有效的風(fēng)險投資契約以及對風(fēng)險投資項(xiàng)目的風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)、合理的評價是保證風(fēng)險投資能夠順利進(jìn)行的關(guān)鍵，因此，本文結(jié)合風(fēng)險投資的實(shí)際現(xiàn)狀，在對風(fēng)險投資相關(guān)國內(nèi)外研究進(jìn)行系統(tǒng)性綜述的基礎(chǔ)上，針對現(xiàn)有研究的不足，從理論角度深入研究風(fēng)險投資運(yùn)作過程中的契約機(jī)制以及風(fēng)險評價方面的問題。本文主要包括以下幾個方面的研究內(nèi)容： （1）基于報酬激勵機(jī)制的視角，根據(jù)公司制和有限合伙制兩種基金組織形式的運(yùn)作特點(diǎn)建立模型，對兩者的運(yùn)作效率進(jìn)行了比較研究。理論研究表明，在有限合伙制風(fēng)險投資基金運(yùn)作模式下，風(fēng)險投資家付出的最優(yōu)努力程度要大于在公司制風(fēng)險投資基金中風(fēng)險投資家付出的最優(yōu)努力努力程度；有限合伙制下的風(fēng)險投資者所獲得的期望收入要大于公司制下的風(fēng)險投資者所獲得的期望收入。 （2）研究了信息不對稱條件下風(fēng)險投資者與風(fēng)險投資家之間的契約機(jī)制。在構(gòu)建契約模型時，本文結(jié)合風(fēng)險投資基金運(yùn)作實(shí)際情況，考慮風(fēng)險投資家在項(xiàng)目初期對風(fēng)險投資基金注入一定比例的個人資本金而持有股份（已有研究均忽略了現(xiàn)實(shí)風(fēng)險投資基金中這一現(xiàn)象），同時在模型中引入了風(fēng)險投資者可觀測變量。在本文設(shè)計(jì)的契約模型下，通過信號傳遞和信息甄別機(jī)制有效地降低了逆向選擇發(fā)生的可能性；通過監(jiān)督機(jī)制提高了契約的激勵強(qiáng)度，促使風(fēng)險投資家努力工作，從而有助于解決風(fēng)險投資者面臨的道德風(fēng)險問題。 （3）進(jìn)一步研究了信息不對稱條件下風(fēng)險投資者與風(fēng)險投資家之間的契約機(jī)制。在兩階段情況下，引入風(fēng)險投資家的歷史業(yè)績作為先驗(yàn)信息來修正對其工作能力的判斷，從而建立了風(fēng)險投資家的報酬激勵契約模型。本文基于風(fēng)險投資家歷史業(yè)績建立的契約模型揭示了風(fēng)險投資者的監(jiān)督機(jī)制和激勵機(jī)制對風(fēng)險投資家行為的聯(lián)合作用機(jī)理。理論研究表明，這種契約機(jī)制能夠降低風(fēng)險投資家的道德風(fēng)險，提高風(fēng)險投資基金的運(yùn)作效率。 （4）研究了信息不對稱條件下風(fēng)險投資家與風(fēng)險企業(yè)家之間的契約機(jī)制。本文把風(fēng)險企業(yè)家的過度自信和風(fēng)險投資家的監(jiān)督努力兩個重要因素結(jié)合起來，，建立了符合風(fēng)險投資實(shí)際運(yùn)作情況的風(fēng)險企業(yè)家報酬契約模型。研究了過度自信和監(jiān)督努力這兩個因素對風(fēng)險投資參與者行為策略及代理成本的影響，從理論上證明了風(fēng)險投資家存在一個最優(yōu)監(jiān)督分配比例。理論研究表明，風(fēng)險企業(yè)家的過度自信行為和風(fēng)險投資家的監(jiān)督努力均有助于刺激風(fēng)險企業(yè)家提高其努力水平，從而降低風(fēng)險投資家的代理成本。 （5）研究了風(fēng)險企業(yè)初始融資契約中現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)的分配問題。本文引入了風(fēng)險企業(yè)家創(chuàng)業(yè)之初投入的自有資本變量，建立了風(fēng)險企業(yè)融資契約模型，分析了影響風(fēng)險企業(yè)現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)分配的重要因素及作用機(jī)理，進(jìn)而揭示了現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)之間的相互關(guān)系，并得到了風(fēng)險投資家和風(fēng)險企業(yè)家在初始融資契約簽訂時對現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)分配的討價還價區(qū)間。 （6）研究了風(fēng)險投資項(xiàng)目的風(fēng)險評價問題。考慮到專家主觀認(rèn)識和風(fēng)險投資項(xiàng)目的不確定性，采用區(qū)間數(shù)對風(fēng)險評價指標(biāo)相對重要性程度進(jìn)行刻畫，綜合運(yùn)用不確定層次分析法和基于EWAA算子的多屬性決策方法，得到了一定置信度下確定單個風(fēng)險投資項(xiàng)目風(fēng)險等級的評價準(zhǔn)則；在針對多個風(fēng)險項(xiàng)目的風(fēng)險評價時，本文用區(qū)間數(shù)來描述風(fēng)險評價指標(biāo)的風(fēng)險等級，并構(gòu)建了基于區(qū)間型理想點(diǎn)的不確定多屬性決策模型，從而實(shí)現(xiàn)對多個風(fēng)險投資項(xiàng)目的風(fēng)險排序。
【關(guān)鍵詞】：風(fēng)險投資 逆向選擇 道德風(fēng)險 契約機(jī)制 風(fēng)險評價
【學(xué)位授予單位】：電子科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F830.59;F224
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-13
• 第一章 緒論13-45
• 1.1 研究背景與意義13-15
• 1.2 相關(guān)概念辨析與界定15-21
• 1.3 問題的提出21-23
• 1.4 國內(nèi)外相關(guān)研究綜述23-40
• 1.4.1 風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)組織形式研究23-25
• 1.4.2 風(fēng)險投資者與風(fēng)險投資家之間的契約機(jī)制研究25-29
• 1.4.3 風(fēng)險投資家與風(fēng)險企業(yè)家之間的契約機(jī)制研究29-38
• 1.4.4 風(fēng)險投資的風(fēng)險評價方法研究38-40
• 1.5 本文的研究內(nèi)容及結(jié)構(gòu)40-44
• 1.6 本文的主要創(chuàng)新點(diǎn)44-45
• 第二章 基于報酬契約的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)組織形式研究45-56
• 2.1 引言45-46
• 2.2 風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)46-49
• 2.2.1 風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢46-47
• 2.2.2 風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的分類47-48
• 2.2.3 風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)相關(guān)研究介紹48-49
• 2.3 有限合伙制風(fēng)險投資基金的報酬契約模型49-51
• 2.3.1 模型假設(shè)49-50
• 2.3.2 模型的構(gòu)建及求解50-51
• 2.4 公司制風(fēng)險投資基金的報酬契約模型51-53
• 2.4.1 模型假設(shè)51-52
• 2.4.2 模型的構(gòu)建及求解52-53
• 2.5 有限合伙制和公司制的比較分析53-55
• 2.6 本章小結(jié)55-56
• 第三章 基于委托代理理論的風(fēng)險投資家激勵契約56-71
• 3.1 引言56-57
• 3.2 委托代理理論57-59
• 3.3 模型的構(gòu)建59-69
• 3.3.1 模型框架及假設(shè)59-61
• 3.3.2 信息對稱情況下的契約模型61-62
• 3.3.3 信息不對稱情況下的契約模型62-65
• 3.3.4 引入可觀測變量情況下的契約模型65-69
• 3.4 模型結(jié)果分析69-70
• 3.5 本章小結(jié)70-71
• 第四章 基于歷史業(yè)績的風(fēng)險投資家激勵契約71-80
• 4.1 引言71-73
• 4.2 模型假設(shè)73
• 4.3 模型的構(gòu)建73-76
• 4.4 模型求解及分析76-78
• 4.5 本章小結(jié)78-79
• 4.6 附錄79-80
• 第五章 基于過度自信和監(jiān)督機(jī)制的風(fēng)險企業(yè)家契約80-92
• 5.1 引言80-81
• 5.2 過度自信和風(fēng)險投資家的努力相關(guān)研究81-83
• 5.2.1 代理人過度自信81-82
• 5.2.2 風(fēng)險投資家的努力82-83
• 5.3 模型框架及假設(shè)83-85
• 5.4 模型的構(gòu)建85-86
• 5.5 模型分析86-90
• 5.5.1 模型的解及分析86-87
• 5.5.2 代理成本分析87-90
• 5.6 本章小結(jié)90-92
• 第六章 基于現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)的風(fēng)險企業(yè)融資契約92-105
• 6.1 引言92-93
• 6.2 現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)93-95
• 6.3 模型的構(gòu)建95-101
• 6.3.1 模型框架及假設(shè)95-96
• 6.3.2 優(yōu)先清償權(quán)的安排96-98
• 6.3.3 風(fēng)險企業(yè)家與風(fēng)險投資家的參與條件98-99
• 6.3.4 影響因素分析99-101
• 6.4 模型結(jié)果分析101-102
• 6.5 本章小結(jié)102-103
• 6.6 附錄103-105
• 第七章 風(fēng)險投資項(xiàng)目的風(fēng)險評價方法研究105-119
• 7.1 引言105-106
• 7.2 評價指標(biāo)體系的構(gòu)建106-107
• 7.3 單個項(xiàng)目的風(fēng)險等級確定模型107-110
• 7.3.1 評價指標(biāo)權(quán)重的確定108-109
• 7.3.2 基于 EWAA 算子的風(fēng)險等級評價109-110
• 7.4 多個項(xiàng)目的風(fēng)險排序模型110-114
• 7.4.1 決策矩陣的建立111-112
• 7.4.2 不確定多屬性決策模型112-114
• 7.5 算例分析114-118
• 7.5.1 單個項(xiàng)目的風(fēng)險等級114-117
• 7.5.2 多個項(xiàng)目的風(fēng)險排序117-118
• 7.6 本章小結(jié)118-119
• 第八章 結(jié)束語119-124
• 8.1 全文總結(jié)與創(chuàng)新點(diǎn)119-122
• 8.2 研究展望122-124
• 致謝124-125
• 參考文獻(xiàn)125-137
• 作者攻讀博士期間完成的論文137-138
• 作者攻讀博士期間參加的科研項(xiàng)目138-139

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資的契約機(jī)制及風(fēng)險評價方法研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：383578