我國一直強調(diào)“金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展”的理念,其中非常重要的內(nèi)容之一就是為企業(yè)融資提供支持,因此股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)應(yīng)運而生。股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)圃一出世便備受市場關(guān)注與青睞,在開展短短三年多后,滬、深兩市股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的待購回初始交易金額就突破了萬億大關(guān)。但隨著股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)市場規(guī)模的急劇擴大,股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險亦在不斷聚集。本文首先通過文獻梳理的方式,發(fā)現(xiàn)我國證券公司股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)存在的問題。接著,對我國證券公司股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)面臨的質(zhì)押標(biāo)的及其質(zhì)押率風(fēng)險、股價下跌風(fēng)險、資金融入方信用與道德風(fēng)險、違約處置風(fēng)險、出資方轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險、政策與監(jiān)管風(fēng)險、內(nèi)部管理風(fēng)險等一系列風(fēng)險,逐一進行分析,找出相應(yīng)風(fēng)險管理的措施,并據(jù)此提出將各風(fēng)險管理措施綜合運用的,建立證券公司層面股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)風(fēng)險管理體系的建議。其后,結(jié)合NJ證券公司股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)實際開展情況,分析該公司股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理體系,找出其中存在的問題,并提出改進建議,為其業(yè)務(wù)改進提供參考。最后,借由案例分析中發(fā)現(xiàn)的證券公司層面風(fēng)險管理體系建設(shè)存在的難點,提出監(jiān)管層面的政策建議,以期能夠借助監(jiān)管層的力量,幫助... 

【文章來源】：南京工業(yè)大學(xué)江蘇省

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

研究技術(shù)路線圖

股價下跌風(fēng)險管理措施為設(shè)定質(zhì)押率。質(zhì)押率是平抑長期的股價波動風(fēng)險的重要手段。利用標(biāo)的證券質(zhì)押率計算出的初始交易金額,一般較股票當(dāng)前市價會有較大下折,為質(zhì)押期間的股價下跌預(yù)留空間,以防范相應(yīng)風(fēng)險。舉例說明,目前股價是10元,若質(zhì)押率為60%的話,則只有當(dāng)股價下跌至6元以下時,質(zhì)押物的市值才會低于融出資金總額。若質(zhì)押率為30%的話,則只有當(dāng)股價下跌至3元以下時,才會影響到資金融出方質(zhì)權(quán)的實現(xiàn)。從中可以看出,要想盡量降低股價下跌風(fēng)險,那么在對其進行風(fēng)險管理時采取的手段必須以降低質(zhì)押率為中心。由圖4-1可以看出,滬深兩市的無限售條件股份的平均質(zhì)押率曾在一段時期內(nèi)處于一個相對較高的位置,其質(zhì)押率的平均值在很長一段時間是超過50%的,遠高于有限售條件股份。而2016年以后,無限售和有限售條件的股票平均質(zhì)押率都維持在40%左右,在數(shù)值上十分相近。有限售條件股份質(zhì)押率的大幅降低正說明市場已經(jīng)意識到高質(zhì)押率的風(fēng)險。而有限售條件股份質(zhì)押率較2015年風(fēng)險顯現(xiàn)后的低點卻略有升高,則是因為當(dāng)前市場的整體估值已經(jīng)較當(dāng)時有所下降。

下圖4-2為在不同質(zhì)押率條件下,股票質(zhì)押式回購初始交易完成當(dāng)時,該筆交易的履約保障比例。由該圖可以看出,當(dāng)質(zhì)押率為60%時,股票質(zhì)押式回購初始交易完成時履約保障比例為166.67%,若該筆交易設(shè)置的平倉線高于該比例則已經(jīng)觸發(fā)要求采取履約保障措施的條件,因此證券公司能夠選擇的平倉線,甚至預(yù)警線都應(yīng)在該比例以下。而當(dāng)質(zhì)押率為50%時,雖然初始交易完成時的履約保障比例為200%,但若該筆交易的預(yù)警線被設(shè)置為200%,那么資金融入方在交易當(dāng)日,融入資金尚未到賬的情況下,就將收到風(fēng)險預(yù)警的提示了。這樣的設(shè)置會給交易雙方都帶來的很大的困擾。因此,在質(zhì)押率基本確定的前提下,對于預(yù)警線及平倉線的設(shè)置就會被限制在一定比例之下;反之,若將預(yù)警線及平倉線設(shè)置的較高,那么質(zhì)押率就必須在對應(yīng)的比例以下。然而與此同時,我們也不能不看到,質(zhì)押率越低,出質(zhì)人能夠融入的資金額就越小,既會降低出質(zhì)人做項目的意愿,同時也會因項目金額變小而減少項目收益。而平倉線設(shè)置的越高,相應(yīng)的也會造成資金融入方越容易觸及相應(yīng)設(shè)置,導(dǎo)致需要頻繁進行履約保障措施,甚至造成其違約可能加大的情形,因而質(zhì)押率與平倉線的設(shè)置是一個權(quán)衡博弈的過程。

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]國內(nèi)信托公司股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理研究[D]. 黃莉.上海交通大學(xué) 2013
[2]我國股票質(zhì)押貸款的風(fēng)險管理[D]. 楊彬.西南財經(jīng)大學(xué) 2006



本文編號：3276052