本文關(guān)鍵詞：基于高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的風(fēng)險投資項目評價體系研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《復(fù)旦大學(xué)》 2010年

新能源風(fēng)險投資決策綜合評價方法研究

王瀛  

【摘要】：知識經(jīng)濟(jì)時代高科技已成為主要的生產(chǎn)力。高科技產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的前提是建立支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新的投融資機(jī)制,把現(xiàn)代高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展與現(xiàn)代金融工具有效的結(jié)合起來。風(fēng)險投資作為支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的新的投資模式,在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著越來越重要的作用。 哥本哈根會議上,中國政府領(lǐng)了“單位GDP碳強(qiáng)度下降40%--50%”的艱巨任務(wù),時間期限是2020年之前。低碳經(jīng)濟(jì)成為一場新的技術(shù)革命。而我國經(jīng)歷了30年粗放式經(jīng)濟(jì)的增長,資源環(huán)境的承受能力達(dá)到了極限。尋找新能源,改變經(jīng)濟(jì)增長的模式,需要依賴新的技術(shù),而風(fēng)險投資必將在新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中起到舉足輕重的作用。 我國新能源風(fēng)險投資起步晚,但發(fā)展很快。由于新能源項目發(fā)展過程中高風(fēng)險性使得很多投資機(jī)構(gòu)在投資決策中慎之又慎,能獲得機(jī)構(gòu)投資資金的企業(yè)自然變得是鳳毛麟角。如何科學(xué)的評價一個新能源風(fēng)險投資項目的投資價值,減少投資風(fēng)險,提高項目的成功率是投資前重要的功課。 要評價一個新能源項目,首先要建立起一套評價指標(biāo)體系和評價標(biāo)準(zhǔn),依據(jù)系統(tǒng)的指標(biāo)體系進(jìn)行評價可以減少項目評價的盲目性。這一層次的評價更多的是從定性的角度進(jìn)行評價,可以比較系統(tǒng)的判斷出一個新能源項目該不該投資。 定性判斷后接下來還需要對項目價值進(jìn)行定量的評估。由于新能源風(fēng)險投資是一種長期性的股權(quán)投資,其投資與常規(guī)性的股權(quán)投資過程相比具有不可逆性和多階段投資的靈活性,所以在項目價值評估中綜合應(yīng)用凈現(xiàn)值法和實物期權(quán)相結(jié)合的方法能夠更好的評價新能源項目的價值。其中的實物期權(quán)是把非金融資產(chǎn)當(dāng)作標(biāo)的資產(chǎn)的一種期權(quán),實物期權(quán)的應(yīng)用范圍很廣,如各類的項目投資決策,企業(yè)價值評估,技術(shù)和無形資產(chǎn)價值評估等等。實物期權(quán)的方法把管理柔性中的投資機(jī)會看作能帶來投資收益的一系列期權(quán),它極大地突破了傳統(tǒng)決策方法的局限和障礙,能很好的適應(yīng)以不確定性和風(fēng)險性為特征的新能源項目。 在本文的新能源項目價值評估模型中的實物期權(quán)價值這部分,模擬了新能源風(fēng)險投資項目多階段和多狀態(tài)的期權(quán)特征,使用了一套三叉樹復(fù)合期權(quán)模型。 本文在前人基礎(chǔ)上創(chuàng)新了新能源項目價值評估模型,并通過具體案例的應(yīng)用分析來檢驗這個模型,正確評估出案例中新能源項目的價值。之后還深入分析了評估模型的實物期權(quán)部分其本身存在的局限性。 最后對全文進(jìn)行總結(jié)和研究的展望,并對推進(jìn)我國新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提出了相關(guān)的建議。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.48;F426.2;F224
【目錄】：

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