發(fā)布時(shí)間：2017-11-18 08:28

  本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資的治理作用:基于代理成本視角的實(shí)證分析

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【摘要】：選取2004年至2012年中國滬、深兩市首次公開發(fā)行上市的1 216家公司作為研究對(duì)象,采用相關(guān)分析、多元回歸分析和工具變量等多種統(tǒng)計(jì)分析方法,從代理成本視角探討創(chuàng)業(yè)投資對(duì)中國上市公司的治理作用。從總體上檢驗(yàn)創(chuàng)業(yè)投資參與對(duì)中國上市公司代理成本的影響,進(jìn)一步檢驗(yàn)創(chuàng)業(yè)投資的參與程度和背景特征是否影響其治理作用的發(fā)揮。研究結(jié)果表明,有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參與的上市公司,其代理成本顯著低于無創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參與的上市公司;創(chuàng)業(yè)投資的參與程度越深,即創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)家數(shù)越多、持股比例越高、投資期限越長,上市公司的代理成本就越低;與本土背景的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)相比,外資背景的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)更能降低上市公司的代理成本。研究結(jié)論對(duì)上市公司、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和政策制定者具有重要借鑒意義和參考價(jià)值。
【作者單位】： 山東大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71302090) 中國博士后科學(xué)基金(2013M531622) 山東大學(xué)自主創(chuàng)新基金(2013GN005)~~
【分類號(hào)】：F832.51;F275;F224
【正文快照】： 1引言國外學(xué)者研究表明,在歐美等成熟市場(chǎng),創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)除向企業(yè)提供資金支持外,還會(huì)積極參與被投資企業(yè)的內(nèi)部治理,并主動(dòng)對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督[1-2]。然而,Chahine等[3]研究認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)能否真正發(fā)揮治理作用在很大程度上取決于其所處地區(qū)的制度環(huán)境。與歐美成熟市場(chǎng)相比,

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8 周sチ，

本文編號(hào)：1199171