近年來中國股票市場存在這樣一種現(xiàn)象：上市公司公布“高送轉”預案后,這些公司的股票價格基本會出現(xiàn)上漲。然而上市公司的“高送轉”股利分配政策,并不會對公司的盈利能力產(chǎn)生任何實質(zhì)性的影響,因此不應影響公司的價值。那么,為何具有“高送轉”題材的股票依然會受到中國投資者的青睞呢?這一問題值得我們研究和探討。本文選取2005-2015年滬深兩市發(fā)布“高送轉”預案的上市公司作為研究樣本,運用事件研究法分別從短期和長期兩個方面實證檢驗“高送轉”預案對相關股票價格的影響。研究結果表明：從短期來看,“高送轉”預案對相關股票的價格起到了顯著的正向影響；從長期來看,“高送轉”預案對相關股票的價格起到了顯著的負向影響。根據(jù)行為金融理論,這一現(xiàn)象的主要成因是股票投資者的價格幻覺以及羊群效應,這些因素導致了相關股票在短期內(nèi)出現(xiàn)顯著的正向超額收益而在長期出現(xiàn)顯著的負向超額收益。這一結果反映出我國股票市場上存在非理性的投資行為,本文據(jù)此提出了相應的政策建議。

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【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖4-120052015“高送轉”公司數(shù)量

由表４４和圖４－１可知，＂高送轉＂公司的數(shù)量呈現(xiàn)出逐年增加的趨勢，２００５年９１家，２０１５年數(shù)量最多為巧７家，１０年翻了６．５倍。由此可Ｗ看出上市公司越選擇進行＂高送轉＂的股利政策，－方面隨著上市公司數(shù)量巧逐年增加，另了市場對于＂高送轉＂的宵睞，使得越米越多的公司傾向于選擇進行....

圖4-22005-2015高送轉”公司數(shù)量占比

如?０?＾８－＾?＾??＾庫窗耗ｆｔ??２００５?２００６?２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５??圖４－１?２００５－２０１５?＂高送轉＂公司數(shù)量??由表４４和圖４－１可知，＂高送轉＂公司的數(shù)量呈現(xiàn)出逐年增加的趨勢，２００５年....

圖4-42005-2015不同板塊“高送轉”數(shù)量占比

．，傾向于更高數(shù)量的股數(shù)，這２０１５年最為明顯。??表４－３?２００５－２０１５不同板塊＂高送轉＂數(shù)鹽一覽裴（滬深腳市Ａ股）??年份?Ｉ?滬市主板?Ｉ?深ｄＴ．主板?Ｉ中小企業(yè)板Ｉ?創(chuàng)業(yè)板?Ｉ?總數(shù)??２００５?５７?２５?９?０?９１??２００６?１１４?７５?１６?０?２０５....

圖4-42005-2015不同板塊“高送轉”數(shù)量占比(續(xù))

衷４－４?２００５－２０１５不同板塊＂高送轉＂數(shù)量占比??年份?滬巧主板占比?深市主板占比Ｉ中小企業(yè)板占比Ｉ?創(chuàng)業(yè)板占比??２００５?拍．６％?２７．５％?９．９％?０．０％??２００６?５５．６％?３民６〇／〇?７．８％?０．０％??２００７?５５．６％?２４．１％?２０．４％....

本文編號：3937060