中國房地產(chǎn)正面臨著從增量時(shí)代進(jìn)入存量時(shí)代的變革,以資產(chǎn)證券化的思維從重資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)變?yōu)檩p資產(chǎn)模式,并拓寬融資渠道,加深其與金融業(yè)的聯(lián)系已經(jīng)成為了這個(gè)行業(yè)最重要的課題。房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化不僅是房地產(chǎn)行業(yè)的改革,也是我國金融業(yè)的重大改革。房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)作為房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化的一種重要金融工具,也因此被廣泛關(guān)注。根據(jù)國外經(jīng)驗(yàn),REITs不但能夠?yàn)榉康禺a(chǎn)企業(yè)在開發(fā)端和運(yùn)營端提供金融支持,而且也是一種防守能力非常強(qiáng)的大眾房地產(chǎn)投資產(chǎn)品。因此,加快推進(jìn)REITs在中國的發(fā)展對(duì)于促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)改革具有十分重大的意義。但標(biāo)準(zhǔn)化REITs受到了國內(nèi)現(xiàn)行法律法規(guī)、稅收制度、房地產(chǎn)商業(yè)模式、金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境等因素制約,從而產(chǎn)生了一些具備標(biāo)準(zhǔn)化REITs特征,又與標(biāo)準(zhǔn)化REITs有一定區(qū)別的金融產(chǎn)品,被稱為“類REITs”。類REITs是中國REITs從無到有的過渡產(chǎn)物,它的誕生一方面為起到了一部分REITs的作用,另一方面也為未來REITs在中國的正式發(fā)行奠定了基礎(chǔ)并積累了經(jīng)驗(yàn)。類REITs通過獨(dú)有的產(chǎn)品設(shè)計(jì)來具備REITs的一些特征和功能的同時(shí),規(guī)避了目前國內(nèi)的一些客觀限制。本文...

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圖2-1REITs的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)

13圖2-1REITs的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)

圖2-2上REITs結(jié)構(gòu)

轉(zhuǎn)換成REITs股票或者兌現(xiàn)，達(dá)到變現(xiàn)房產(chǎn)的目的。而REITs又可以通過經(jīng)營性合伙企業(yè)來間接控制經(jīng)營房地產(chǎn)，但其自身并不直接擁有房地產(chǎn)，因此該結(jié)構(gòu)又可以保持稅收優(yōu)惠。其基本結(jié)構(gòu)如圖2-2所示：圖2-2上REITs結(jié)構(gòu)2.4REITs的結(jié)構(gòu)從設(shè)立一支REITs的操作執(zhí)行....

圖2-3REITs的操作步驟

圖2-3REITs的操作步驟行業(yè)而言，REITs是一種結(jié)合房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)的體系和制度；對(duì)于市場(chǎng)而

圖3-1亞洲各物業(yè)類型的REITs數(shù)量數(shù)據(jù)來源：戴德梁行亞洲房地產(chǎn)投資信托基金研究報(bào)告從以上數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，REITs能夠適用于各種不同的房地產(chǎn)物業(yè)類型，而綜合體項(xiàng)

圖3-1亞洲各物業(yè)類型的REITs數(shù)量數(shù)據(jù)來源：戴德梁行亞洲房地產(chǎn)投資信托基金研究報(bào)告從以上數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，REITs能夠適用于各種不同的房地產(chǎn)物業(yè)類型，而綜合因其物業(yè)類型豐富，收益預(yù)期高，資產(chǎn)估值大且投資需求高，往往成為被裝入R

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