隨著世界資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展,收購(gòu)與反收購(gòu)行為已經(jīng)經(jīng)歷了多次重大變革。在眾多收購(gòu)行為中,惡意要約收購(gòu)是一種與目標(biāo)公司意愿背道而馳的“野蠻”收購(gòu)行為。相比西方國(guó)家,惡意要約收購(gòu)在我國(guó)資本市場(chǎng)上出現(xiàn)的時(shí)間較晚。但是近幾年,我國(guó)企業(yè)間控股權(quán)爭(zhēng)奪問(wèn)題日益顯現(xiàn),惡意要約收購(gòu)方式開(kāi)始越來(lái)越頻繁地出現(xiàn)在大眾視野里。在這種情況下,我國(guó)企業(yè)亟需學(xué)習(xí)各種適合的反惡意要約收購(gòu)策略,以在惡意要約收購(gòu)發(fā)生時(shí)能夠積極對(duì)抗。本文旨在研究我國(guó)企業(yè)反惡意要約收購(gòu)的動(dòng)因和策略。本文首先梳理了惡意要約收購(gòu)的相關(guān)概念界定,厘清反惡意要約收購(gòu)動(dòng)因和策略的相關(guān)理論。其次,本文通過(guò)對(duì)反惡意要約收購(gòu)的制度現(xiàn)狀的研究,就目前我國(guó)對(duì)惡意要約收購(gòu)行為及反惡意要約收購(gòu)行為的制度導(dǎo)向進(jìn)行了分析,希望通過(guò)我國(guó)的制度導(dǎo)向,分析出其對(duì)企業(yè)的影響。在此基礎(chǔ)上,通過(guò)愛(ài)建集團(tuán)抵抗廣州基金的案例,具體研究愛(ài)建集團(tuán)反惡意要約收購(gòu)的動(dòng)因及策略,就反惡意要約收購(gòu)對(duì)我國(guó)企業(yè)及監(jiān)管層提出建議。通過(guò)對(duì)理論和案例的研究,本文發(fā)現(xiàn),愛(ài)建集團(tuán)稀缺的金融牌照、分散的股權(quán)以及良好的發(fā)展勢(shì)頭為愛(ài)建招來(lái)了惡意要約收購(gòu)。為了維持管理層對(duì)企業(yè)的控制,維持公司股價(jià)平穩(wěn),履行社會(huì)責(zé)任,防止經(jīng)... 

【文章來(lái)源】：蘇州大學(xué)江蘇省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：73 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－１研宄框架??本文主要由以下六章構(gòu)成：??第一章：緒論

第二章理論基礎(chǔ)及文獻(xiàn)綜述?我國(guó)企業(yè)反惡意要約收購(gòu)的動(dòng)因及策略研宄???（毒丸計(jì)劃????一金色降落傘戰(zhàn)術(shù)??防御性策略?一???員工持股計(jì)劃????１……１??反惡意要約收購(gòu)策略——??????■■??股份回購(gòu)???１尋找“白衣騎士”??一抵抗性策略??法律訴訟策略???１?焦土戰(zhàn)術(shù)??圖２－１反惡意要約收購(gòu)策略分類(lèi)圖??２．２．１防御性策略??１．毒丸計(jì)劃??反惡意要約收購(gòu)策略中的毒丸計(jì)劃是目標(biāo)公司為了維護(hù)自身控股權(quán)而采取的攤??薄股權(quán)的措施。該項(xiàng)計(jì)劃賦予了被收購(gòu)公司在特定情況下增發(fā)新股的權(quán)利。毒丸計(jì)劃??一旦實(shí)施，被收購(gòu)方全部股票數(shù)量增加，惡意要約收購(gòu)發(fā)起方手中持有的股份比例降??低。同時(shí)，收購(gòu)方想要使持有的股份比例達(dá)到特定比例的成本也大幅增加。因此，毒??丸計(jì)劃的存在能夠在一定程度上起到威懾作用，同時(shí)能夠降低收購(gòu)方的興趣。但是，??由于毒丸計(jì)劃可能對(duì)收購(gòu)雙方都造成不良影響，因此在我國(guó)現(xiàn)行法律下不被允許實(shí)施。??２．金色降落傘戰(zhàn)術(shù)??金色降落傘戰(zhàn)術(shù)是關(guān)乎目標(biāo)公司管理層員工離職補(bǔ)償?shù)膽?zhàn)術(shù)。實(shí)施該戰(zhàn)術(shù)的公司??承諾管理層一旦在既定情況下離職，將會(huì)獲得高額補(bǔ)償。通常，在收購(gòu)?fù)瓿珊螅召?gòu)??方會(huì)大量替換被收購(gòu)方的管理層員工，以期真正對(duì)其進(jìn)行控制。在金色降落傘戰(zhàn)術(shù)下，??１０??

我國(guó)企業(yè)反惡意要約收購(gòu)的動(dòng)因及策略研宄?第四章愛(ài)建集團(tuán)抵抗廣州基金的案例介紹??務(wù)包括企業(yè)及投資管理、建筑及金屬材料、計(jì)算機(jī)及通訊領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)咨詢等。??公司成立后，其董事、監(jiān)視、法定代表人等經(jīng)歷了多次變更。如圖４－１所示，２０１６??年７月，公司將法人和董事全部變更為周志萍，監(jiān)事變更成胡曉萍。由此后惡意要約??發(fā)生的時(shí)間及其他事項(xiàng)判斷，此次變更意圖與其后發(fā)生的惡意要約并無(wú)關(guān)聯(lián)。??原?變更??＿?監(jiān)事?徐儉?？胡曉萍??原?變更??２０１６年７月??法人??？錢(qián)一棟?…？丨周志萍??—董事一—錢(qián)一棟、胡曉萍、頤頡一＋周志萍??圖４？１華豚企業(yè)第一次重要變更示意圖??隨后，２０１７年２月和４月，華豚企業(yè)馬不停蹄地進(jìn)行了兩次注冊(cè)資本及董事方??面的變更。根據(jù)圖４－２和４－３，在這兩次變更中，華豚企業(yè)的注冊(cè)資本擴(kuò)大了?８倍，??由原先的３０，０００萬(wàn)元飆升２７０，０００萬(wàn)元。這兩次的定向增發(fā)對(duì)華豚企業(yè)的惡意要約??收購(gòu)起著非常重要的正面影響。除此之外，公司法人由顧頡擔(dān)任替換了周志萍。并且，??２月份公司董事從周志萍一人，變更為包括其在內(nèi)的３人，而后４月，出于惡意要約??收購(gòu)的考慮，在保留顧頡和周志萍董事地位的同時(shí)，撤去錢(qián)寶華的董事一職，將閔飛、??顧沈晨和夏順英新增為董事。這兩次注冊(cè)資本和法人、董事的變更目的區(qū)別于２０１６??年的變更，是為了華脈企業(yè)方實(shí)施惡意要約收購(gòu)進(jìn)行的變更。??￣｜原?｜變更??——注冊(cè)資本——？?３億??１０億??原變更??２０１７年２月?法人?ｒ—?－？周志萍?？?顧頡??１原?｜變更??—?董事——？周志萍——？頤頜周志萍、錢(qián)寶華??圖４＊２華豚企

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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[2]惡意收購(gòu)中反收購(gòu)的問(wèn)題研究[D]. 陳玲.南京師范大學(xué) 2017
[3]“毒丸計(jì)劃”中中小股東權(quán)益保護(hù)研究[D]. 張琪琪.延邊大學(xué) 2017
[4]我國(guó)上市公司敵意收購(gòu)法律問(wèn)題探析[D]. 楊斐.暨南大學(xué) 2015
[5]基于惡意收購(gòu)的上市公司反收購(gòu)策略研究[D]. 曹猛.河南大學(xué) 2013
[6]目標(biāo)公司反收購(gòu)的規(guī)制[D]. 曲冬梅.清華大學(xué) 2003



本文編號(hào)：3545075