舉牌是指在資本市場(chǎng)中,投資者通過二級(jí)市場(chǎng)買入的股票的數(shù)量,合計(jì)超過該公司總股本的5%以及其倍數(shù)時(shí)進(jìn)行公告的一種行為。2014年以來,資本市場(chǎng)中舉牌規(guī)模逐漸擴(kuò)大,給市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的影響,也受到了學(xué)術(shù)界的關(guān)注。由于舉牌事件大規(guī)模出現(xiàn)的時(shí)間較近,近兩年來的研宄也多以保險(xiǎn)資金為對(duì)象,對(duì)于舉牌過程中的其他主體關(guān)注不足。然而,自20巧年保險(xiǎn)資金的舉牌潮后,私募資金、國有資本成為市場(chǎng)中重要的舉牌力量。本文以2012到2017年間發(fā)生的舉牌事件作為數(shù)據(jù)樣本,從金融資本的角度,研宄保險(xiǎn)資金、私募資金以及國有資本三者的舉牌行為給上市公司股東所帶來的財(cái)富效應(yīng),以及影響財(cái)富效應(yīng)的因素。在金融資本舉牌所帶來的財(cái)富效應(yīng)部分,本文通過構(gòu)建事件研宄法研宄框架對(duì)舉牌行為所產(chǎn)生的超額異常收益率進(jìn)行研究。研究發(fā)現(xiàn),從整體角度看,金融資本舉牌能夠帶來正的股東財(cái)富效應(yīng),但平均異常收益率為正的時(shí)間較短,只在舉牌事件窗口[-3,2]內(nèi)顯著有效,而累計(jì)平均異常收益率自事件發(fā)生前三天開始便顯著為正。在分組研宄中,本文從舉牌主體、舉牌目的、是否使用杠桿以及被舉牌股票類型四個(gè)角度,計(jì)算出13個(gè)長短不同的窗口的累計(jì)平均異常收益率,研宄各分類... 

【文章來源】：西安理工大學(xué)陜西省

【文章頁數(shù)】：98 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

被舉牌上市公司的市值分布情況

圖 4-1 事件研究法中所選擇的事件窗口Figure 4-1 Event Window Selected in the Event Study Method算正常收益率是指在假設(shè)沒有發(fā)生該事件的情況下，股票在事件窗口內(nèi)的預(yù)常收益率的估算模型，目前主要包括統(tǒng)計(jì)模型和經(jīng)濟(jì)模型兩大是通過建立資產(chǎn)收益特征的統(tǒng)計(jì)假設(shè)而進(jìn)行估算的方式，具有點(diǎn)，但不足之處在于計(jì)算的過程相對(duì)較為復(fù)雜。統(tǒng)計(jì)模型通常場(chǎng)模型。是基于市場(chǎng)參與者的行為模式而進(jìn)行估算的方式，其能夠一定經(jīng)濟(jì)變量之間的理論關(guān)系，不足之處在于其使用的局限性較大資產(chǎn)定價(jià)模型以及套利定價(jià)模型兩種。益模型模型是通過將標(biāo)的股票在估計(jì)窗口內(nèi)的平均收益作為正常收益件窗口期內(nèi)的異常收益的方式。 = ( ) = 0 Var( ) = δ2

符合標(biāo)準(zhǔn)的 103 家上市公司的 117 次舉牌數(shù)據(jù)情況況本文所討論的金融資本包括了保險(xiǎn)資金、私-2 可以發(fā)現(xiàn)，在所篩選出的 117 次舉牌數(shù)據(jù)，占到所有樣本的 50%；保險(xiǎn)資金舉牌 47 次10%。這與市場(chǎng)中的直觀印象有所差異，保險(xiǎn)但是，在實(shí)際中，保險(xiǎn)資金是因?yàn)槠渑e牌方大而受到市場(chǎng)普遍關(guān)注。從舉牌的次數(shù)角度由于保險(xiǎn)資金的激進(jìn)舉牌，受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的6 年間舉牌數(shù)量大幅下降，2017 年已經(jīng)沒有相對(duì)較為分散，舉牌方式較為緩和，受到的市也相對(duì)較長。國有資本10%

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]險(xiǎn)資舉牌對(duì)上市公司短期財(cái)富效應(yīng)的影響研究——基于事件研究法[J]. 梁嘉浩.  時(shí)代金融. 2017(26)
[2]險(xiǎn)資舉牌對(duì)被舉牌公司股價(jià)波動(dòng)的影響研究——基于事件研究法的實(shí)證分析[J]. 韓浩,宋亞軒,劉璐.  保險(xiǎn)研究. 2017(08)
[3]“8.11匯改”及“人民幣入籃SDR”對(duì)人民幣匯率的影響——基于事件研究法[J]. 朱新玲,李娜.  武漢金融. 2016(12)
[4]機(jī)構(gòu)投資者信息競爭與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)[J]. 孔東民,王江元.  南開管理評(píng)論. 2016(05)
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[6]我國A股上市公司大股東增持短期市場(chǎng)效應(yīng)研究[J]. 鄧興.  時(shí)代金融. 2015(33)
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[8]中國機(jī)構(gòu)投資者真的穩(wěn)定市場(chǎng)了嗎?[J]. 史永東,王謹(jǐn)樂.  經(jīng)濟(jì)研究. 2014(12)
[9]機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性與企業(yè)績效——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 李爭光,趙西卜,曹豐,盧曉璇.  審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究. 2014(05)
[10]上市公司不同類型股東增持的信號(hào)傳遞效應(yīng)[J]. 黃曉.  時(shí)代金融. 2014(23)

博士論文
[1]機(jī)構(gòu)投資者：一般理論和中國實(shí)踐[D]. 陳全偉.中國人民大學(xué) 2008

碩士論文
[1]舉牌的股價(jià)效應(yīng)及影響因素研究[D]. 吳駿.廣西大學(xué) 2017
[2]股票市場(chǎng)舉牌事件公告效應(yīng)研究[D]. 呂震宇.浙江工商大學(xué) 2017
[3]中國A股市場(chǎng)舉牌動(dòng)因及各類舉牌資本投資價(jià)值實(shí)證分析[D]. 李銘兒.暨南大學(xué) 2016
[4]中國創(chuàng)業(yè)板上市公司并購行為的股價(jià)效應(yīng)研究[D]. 季愷倫.東華大學(xué) 2016
[5]上市公司股東舉牌增持市場(chǎng)反應(yīng)及其影響因素研究[D]. 呂品.南京大學(xué) 2014
[6]控股股東與高管增持的公告效應(yīng)及動(dòng)機(jī)研究[D]. 朱子鵬.湖南大學(xué) 2014
[7]我國上市公司大股東增持、減持動(dòng)機(jī)及市場(chǎng)效應(yīng)研究[D]. 謝飛.江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2013
[8]上市公司大股東增持股票行為短期效應(yīng)研究[D]. 王翠.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2013
[9]大股東增持行為對(duì)我國股票價(jià)格短期影響的實(shí)證研究[D]. 孫鑫.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 2011
[10]上市公司控股股東公開市場(chǎng)增持公告的市場(chǎng)反應(yīng)和影響因素分析[D]. 林娜.復(fù)旦大學(xué) 2011



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